批发和零售贸易行业:11月社销增速符合预期,环比有所改善

2016年11月社销总额同比增长10.8%,增速环比上升0.8个百分点

国家统计局发布2016年11月社销数据:11月社会消费品零售总额为3.10万亿元,同比增长10.8%(扣除价格因素实际增长9.2%)。其中, 限额以上企业消费品零售额1.48万亿元,同比增长9.5%。1-11月份,社会消费品零售总额30.06万亿元,同比增长10.4%。从环比看,11月份社销总额增速比上月上升0.8个百分点。11月份,限额以上企业商品零售额1.39万亿元,同比增长9.8%,剔除石油和汽车类的零售额后,同比上升8.3%。社销增速符合预期,我们认为11月不少实体店为了应对或是配合线上双11购物节的活动,也开展了大力促销,消费者对消费渠道的认知回归理性,线上线下两个渠道互相补充,整体市场实现了平稳较快增长。

购物节中打折力度较大的通讯器材、家用电器等品类表现最佳

在双11购物节中,打折力度较大的几个品类表现最佳:通讯器材类零售额同比增长17.8%,增速较10月份上升了14.0个百分点。家用电器类零售额同比增长14.70%,增速较10月份上升了7.1个百分点,文化办公类零售额同比增长15.4%,增速较10月份上升了2.7个百分点。

必选消费品零售额同比增速小幅波动,可选消费品同比增速略有回升

11月CPI 同比增速为2.3%,较10月上升0.2个百分点,CPI 进入高位运行状况,但对必选消费品零售额增速的支撑作用尚未明显。11月份粮油食品类零售额同比增长8.8%,增速较10月下降了0.3个百分点,饮料类零售额同比增长9.9%,增速较10月上升1.0个百分点。在CPI 高位运行的情况下,预计短期内必选消费品零售额增速将重回到两位数。可选消费品方面,烟酒类零售额同比增长9.7%,增速较10月份上升了1.8个百分点,化妆品零售额同比增长8.1%,增速较10月份上升了4.1个百分点,金银珠宝类零售额同比增长2.7%,增速较10月份上升了0.2个百分点。服装鞋帽、针纺织品的零售额同比增长5.1%,增速较10月份下降了2.4个百分点,原因在于今年入冬较上年提前半个月,冬装售卖期提前。

线上线下逐步融合,行业或有乐观气息

12月初零售行业的股价大幅上涨,我们认为零售板块的行情不会浅尝辄止,但强走势延续的可能性亦不大,更倾向于出现“小步慢跑”行情。从资金面和博弈面,零售板块都有众多题材可以挖掘,我们相信2017年是零售板块近三、四年相对乐观的一年。和电商的市场争夺迎来一些小转机,线上线下会进行一定的融合,以及整个零售数据的最差时期可能已经过去。种种迹象表明,零售板块或有一些相对乐观的气息,而必选消费品相对更为稳健,因此超市板块仍然是首选,当然抗通胀的黄金类值得期待。短期推荐标的:天虹商场、永辉超市、百联股份、友好集团、友阿股份和老凤祥。

风险分析:宏观经济增速未达预期,居民消费需求增速未达预期。