证券市场周报:美联储加息在即,多看少动

央行公开市场操作延续“紧平衡,收短放长”,资金利率短端下行,长端上行。上周,央行5个交易日均开展公开市场操作,通过7天、14天和28天期逆回购合计投放4000亿资金,中标利率分别为2.25%、2.40%和2.55%。上周逆回购到期9350亿资金。央行公开市场通过逆回购累计净回笼资金5350亿。为了防止流动性过于紧张,央行于12月6日进行了6个月和12个月的MLF投放,合计投放3390亿元。同时,12月7日净回笼115亿元6个月MLF,央行通过MLF累计净投放3275亿。总的来看,央行上周公开市场操作累计净回笼2075亿流动性,继续延续“紧平衡、收短放长”的操作。截止12月09日,上周货币市场利率除R1M上行外,其余品种利率均下行。DR001利率为2.2095%,较2016年12月02日下调7.82BP;DR007利率为2.3793%,较2016年12月02下调7.59BP;DR014利率为2.6437%,较12月02日下调37.98BP;DR1M利率为4.0539%,上调98.89BP。银行间质押式回购日均成交量为23074.19亿元,较上上周增加2580.10亿元。银行间质押式回购平均利率为2.3521%。

利率债收益率全线上行,债券市场大幅调整。上周各期限国债收益率全面上调。其中1年期为2.5096%,上调15.87BP,上调幅度最大。3年期国债收益率报2.6895%,上调2.63BP,上调幅度最小。10年期国债收益率上周五报3.0853,单周上行9.58BP,调整幅度较大。期限利差方面,除10Y-1Y和3Y-1Y利差略有缩小外,其余期限利差均有扩大。5Y-3Y上行2.58BP,上行幅度最大;3Y-1Y利差下行13.24BP,下行幅度最大。

美联储加息在即,债券市场静候加息落地。本周12月15日美联储将召开年内最后一次议息会议,从前面公布的美国经济数据以及市场预期来看,美联储本次加息似乎是确定性的。但是在美联储真正加息落地之前,金融市场仍将受到扰动,美元指数仍有可能继续上涨,人民币汇率仍将承压。在这样的市场环境下,为了维持人民币汇率的稳定,央行仍然需要保持货币政策的紧平衡,甚至可能干预人民币汇率,导致资金面更加紧张。同时,本周5900亿逆回购和600亿国库现金定存到期,资金面压力仍然比较大。因此,我们认为,在美联储加息落地之前,债券市场都会存在扰动,建议投资者继续谨慎,静候美联储加息落地。