重申继续买入油服,非OPEC设定减产目标,未来油价上涨趋势更加明朗,强烈建议布局油服龙头。
1)油价上涨趋势将更明显。尽管OPEC国家石油产量的全球份额已经从历史上的50%左右降至如今的34%左右,但低成本优势仍赋予OPEC国家对油价下限定价权,11月30日的超预期减产协议推升国际原油价格WTI、BRENT纷纷上涨了15%。我们认为维也纳会议拉开了油价上涨序幕,伴随OPEC及非OPEC国家的减产,2017年国际原油供需将走向平衡,如果美国乃至全球经济复苏,油价将稳步上行。
2)勘探开发资本开支预期回升。(1)我们预期,2015-2017三年的年平均油价中2016年最低,因而2017年开始全球勘探开发资本开支有望稳步回升。(2)油价上涨预期下,不能容允过高的对外依存度,预期三桶油增加资本开支。
3)重视油服龙头企业。2016年三个市场上(A股、H股、美股)的油服股有三种表现,但未来有望趋同。龙头企业的资产负债表利空更多会在或已在2016年体现,未来减值风险降低。
4)投资建议:买入油服龙头,排序上依次是陆上油服、海上油服、石油机械。天然气设备与工程企业仍然是好的投资标的。
5)重点覆盖:石化油服、中海油服、石化机械、恒泰艾普、惠博普、海默科技、厚普股份、派思股份、杰瑞股份、道森股份、通源石油等等。
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