A股市场行业配置周报2016年12月第1周:需求改善,风险可控,继续看好煤炭有色钢铁

投资要点

产业链数据综述

(1)上游油价上涨10.9%,煤炭有色钢铁价格经历快速回调但最终企稳。上周, WTI 原油价格环比上涨10.9%,燃料油价格环比上涨17.9%;11月30日OPEC 达成石油冻产协议,为2008年以来首次;OPEC 计划将减少120万桶的日产量,相当于OPEC 现有产量的4.5%;受此消息刺激,WTI 原油价格直接突破50美元至52.64美元。

动力煤、铜、铝、螺纹钢期货价格,在11月29日和11月30日快速回调,分别下跌6.5%、8.8%、6.5%、12.5%;截止上周五,以上4个品种价格分别较前周下跌1.8%、3.6%、2.7%、2.1%,价格已经企稳。上周,期货交易所加大监管政策,上海出台了地产调控政策,叠加国内流动性紧张,美国加息临近,对市场构成一定影响。短期调整, 不改行业基本面,继续看多。

(2)中游螺纹钢价格环比下跌2.1%,燃料油价格环比上涨17.9%。

(3)下游,上周30城市房地产整体成交面积环比上涨20.3%,相比10月份同期下跌15.1%。猪粮比再次达到9.00。

行业配置建议

11月PMI 为51.7,煤炭、有色、钢铁需求改善。12月1日,11月PMI 公布为51.7, 环比上升0.5个百分点,已经连续5个月上升,并创2012年以来新高,景气改善明显。新订单指数为53.20,连续两个月复苏,并创2014年以来新高,需求复苏。企业正在快速补充原材料,采购量指数、原材料库存指数,连续两个月上行;而产成品库存指数45.90,环比下跌1.0个百分点。工业企稳复苏态势确认,煤炭有色钢铁需求改善。 煤炭、有色、钢铁价格向下风险相对可控。煤炭、有色、钢铁,目前价格处于合理区间,获得产业界的认可。11月29日至11月30日,煤炭、有色、钢铁期货价格经历短期快速回调,截止上周五已经企稳并实现部分品种反弹,产品价格有支撑。我们认为, 煤炭、有色、钢铁受益于供给侧改革和需求改善,价格向下风险相对可控。

继续看好在通胀周期中具有相对收益的煤炭、有色、钢铁。受益供给侧改革,叠加地产基建投资需求释放,煤炭有色钢铁价格持续看好。我们同时认为,随着行业补库存, 季节性需求景气,产品价格有进一步脉冲式上涨的动力。继续看好在通胀周期中,受益供给侧改革的相关行业,比如煤炭、有色、钢铁等。