化学制药行业周报:继续关注低估值龙头企业

投资要点:

行业要闻

1.CFDA发布仿制药一致性评价参比试剂选择和品种分类征求意见稿

2.CDE发布拟纳入优先审评程序的药品注册申请

3.北京市基层定点医疗机构可执行《基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录》的药品报销范围

4.河南省人社厅对《河南省基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录(2010年版)》进行调整

公司公告

1.鲁抗医药拟非公开发行股票

2.恒瑞医药获得一种溶瘤腺病毒产品独家许可权

3.海南海药子公司获得氟非尼酮胶囊临床试验批件

4.华仁药业公告缬沙坦片剂获得美国FDA暂时性批准5.海思科出资认购医疗健康投资基金

市场行情回顾

近五个交易日申万医药生物板块下跌2.35%,沪深300指数跌幅为1.86%,行业整体跑输指数,医药生物板块的跌幅在申万28个一级子行业中排名第14位,排名居中。在子行业方面,医疗器械跌幅较小,医疗服务领跌板块,化学制药板块下跌1.80%。截止12月5日,申万医药生物板块市盈率(TTM整体法,剔除负值)为42.15倍,化学制药板块市盈率为43.88倍,相对于剔除银行股后全体A股市盈率的溢价率分别为36.23%和41.82%。个股涨幅方面,凯莱英、华润双鹤和康弘药业涨幅居前;金城医药、景峰医药、贝达药业领跌板块。

投资策略

近5个交易日市场表现不佳,受到整体市场波动影响,医药板块也出现了下挫。目前,由于三季报已经披露,在消息面上处于真空期,因此近期医药行业表现较为平淡,亮点不多。从估值的角度来看,医药生物行业和化学制药行业的市盈率仍处于近5年平均值附近,但由于行业细分领域众多,各个领域的生命周期、政策、竞争格局等方面的因素均有较大的差异,景气度差异较大,因此目前的主要策略仍然是从基本面的角度优选个股,寻找结构性机会。2016年医药行业的各项政策频出,涉及仿制药一致性评价、药品审批制度改革、两票制、医保目录更新、两保合一等方面,相关政策将在明年逐渐进入落实期,对行业的影响也将逐步显现,因此可以从政策性利好因素入手,逐步为2017年进行布局。由于近期高估值个股承压较大,因此我们推荐估值较低并具有一定成长性,同时受益于相关政策的个股。建议关注主导产品“泰嘉”竞争格局良好并稳定增长,二线品种有望纳入医保目录陆续贡献收益的信立泰;主导产品阿卡波糖等有望实现进口替代并继续增长的华东医药;慢病普药业务稳定增长,并有外延并购预期的华润双鹤。