中小板量化选股报告:量化选股系列报告四,寻觅小公司中的大机会

在全市场量化选股和采掘行业量化选股中,盈利类和成长类因子都是非常优异的选股因子类型。但在中小企业板中,这两类选股因子表现平平,这与投资者的感性认识有较大出入。估值类因子表现非常好,在模型的9个选股因子中,有5个指标来自估值类因子,说明即使在投机氛围更浓的中小企业板,投资者仍然喜欢“淘便宜货”。此外经营类因子的贡献也较大,模型中有2个选股因子来自经营类,说明投资者对中小企业的内部管理和效率也比较看重。希望本文的结论也能为研究中小市值股票的研究员们提供一些启示。

模型取得较好的选股收益和超额收益。

本文采用2005年1月31日——2009年12月30日共1195个交易日的数据,对8大类92个选股因子进行检验,筛选出低PE、高存货周转率、低EV/NOPLAT、低经营现金营业收入比、低PEG、4月动量、低PB、高总资产周转率、低EV/EBITDA等9个因子构建量化选股模型。用2010年1月4日——2011年3月16日共289个交易日对该选股模型进行外推检验。外推检验期间,获得43.73%的收益,超越申万中小盘指数17.17%,超越沪深300指数52.90%。

在15个月的时间内有9个月的时间战胜申万中小盘指数,概率为60%。这说明该量化选股模型具有较好的选股效果。

该选股模型的应用。

在每个月最后一个交易日时,对所有股票按量化选股模型进行评分,在午盘后半段的时间内卖出现有持仓股票,并买入40只得分最高的股票。该方法可以直接运用于中小市值基金,为中小市值基金创造一种稳定战胜大盘的交易策略。

对于私募基金来讲,一年只要抓住1到2次机会,今年的收益率目标就能完成,而在平时迫切需要一种策略使得持仓股票能够稳定战胜大盘甚至有绝对收益。而该量化选股模型就能为私募基金提供这样的一种收益稳定器的作用,使私募基金能够在平时做好头寸管理以等待爆发性的交易机会。