A股市场产业链2016年11月第4周周报:焦煤长协价格超预期,继续看好受益涨价的周期性行业

产业链数据综述

(1)上游金属原材料价格普涨。上周,铜、铝、铅、锌价格分别环涨9.1%、3.0%、17.4%、10.5%,铁矿石价格环涨9.3%。11月23日,美国公布10月份耐用品新增订单数据,数据驱动市场乐观情绪,有色期货价格整体上涨。

(2)中游天然橡胶价格大涨。上周,天然橡胶价格环涨10.4%。人民币持续贬值,进口成本增加,产生了输入性通胀,天胶价格大涨。

(3)下游,上周30城市房地产整体成交面积环降13.2%,相比10月份同期下跌34.8%。

行业配置建议

六大钢铁集团签订焦煤长协合同,煤炭高价获得产业市场认可。11月23日,六大钢铁集团与山西焦煤集团签订了2017年炼焦煤长协合同。签约价格,2016年11月底焦煤现货价格。合同价格远超市场预期;此前签订的2017年动力煤长协合同基准价格,较现货价格低20%左右;新签的2017年焦煤长协合同基准价格,为焦煤价格高点,且没有折价。本次长协合同落地,产业资本对煤炭价格高度认可。

煤炭企业业绩确定性强,继续看好煤炭行业。市场对2017年煤炭价格的后市走势存在分歧,本次长协合同落地有望打消市场疑虑。煤炭行业2017年业绩有望确定性高增长,PE估值有望下降到10以内。继续看好煤炭行业,特别是焦煤业务占比较高的个股。

人民币贬值,或带来输入性通胀风险。人民币持续贬值,兑美元汇率从10月31日的6.71,跳升到目前的6.91。人民币贬值,或带来输入性通胀,并已在天然橡胶上开始反应。

继续看好在通胀周期中具有相对收益的行业。地产基建投资持续发力,央行不断向市场注入流动性,生产资料价格上涨,通胀周期持续推进。继续看好在通胀周期中具有相对收益的标的,特别是受益供给侧改革的相关行业如铝铜、煤炭、钢铁等。

煤炭、有色、钢铁盈利改善最为看好。过去一个季度,煤炭开采、黑色冶炼、有色冶炼三个行业利润持续改善,工业企业利润总额累计同比增速都在30%以上,其中煤炭开采、黑色冶炼增速都超过100%。