宏观策略周报:基本面偏积极,市场谨慎乐观

A股市场

上周大盘震荡向上,上半周指数整体向上,周三出现调整,周五V型反转,截至周五,大盘股上涨,中小盘股小幅波动。从成交量看,两市日均成交金额较前一周增加,体现投资者情绪较高;两市融资融券余额增速放缓,显示出边际情绪递减,投资者谨慎乐观。从行业表现看,申万一级分类中,大部分行业实现上涨,其中家用电器、银行和建筑装饰涨幅居前。概念板块方面,金控平台、参股金融、北部湾自贸区上涨最多,此外,央企重组、次新股、举牌等概念依旧受到市场追捧。外围股市整体上涨,其中日本股市持续了前一周的强势,涨幅最大,美股则再创新高。

利率债市场

上周央行进行逆回购操作,实现净投放400亿,市场利率调整幅度变小,资金面平稳。一级市场方面,银行间利率债中标利率均低于前一天二级市场利率,平均认购倍数为较前一周略有增加,需求的回暖或因市场情绪的恢复以及供给的减少导致。二级市场方面,收益率小幅波动,10年期国债收益率下行3bp至2.87%,10年期国开债收益率下行3bp至3.24%。

政策新闻

1-10月份规模以上工业企业主营业务收入同比增长3.9%,工业企业营收的趋势性向好与财务费用的下降共同导致了工业企业盈利情况不断改善,10月份的利润增速继续提高,未来这一趋势有望延续。

深港通交易将于2016年12月5日开始,标的范围与我们预期一致。深港通开通后对两地市场或整体影响仍然有限,方向上更多利好港股。深股通主要关注相对稀缺个股、低估值高股息类以及直接受益深港通开通的券商类个股。在港股通方面,主要关注深港两地上市的高折价率A+H股、受益开通的券商类标的,以及低估值、高成长、港股较A股的稀缺性标的。

投资策略

股市方面,基本面上,工业企业利润增幅扩大,消息面上,深港通开通在即,整体来看偏积极的因素多一些,预计后市震荡向上,概念板块方面,建议关注国企改革和券商板块相关个股。

债市方面,调整有所放缓,资金面紧平衡,并可能持续,基本面有所复苏、支撑不力,长期来看大趋势机会不多,但短期来看市场对消息面的冲击有所消化,供需角度仍有支撑,今年底及明年1月,可择机布局。

风险提示:外围市场波动、政策不达预期等。