大类资产每周观察:消息面相对平静,美元震荡整理

投资要点:

消息面相对平静,美元、美债震荡整理,股市上扬,国内商品大涨。在前两周经历了特朗普意外当选的持续发酵,以及耶伦国会听证会的鹰派言论后,上周市场消息面相对平静,市场情绪有所平复。美元震荡整固,涨幅明显收窄,美债收益率上涨也得以缓解。在特朗普政策的短期影响告一段落,美联储12月加息已然得到市场公认的情况下,短期内美元可能继续整固。而股票市场上周全线上扬,国内A 股、美股、日股、欧股均延续了此前的上涨态势,港股也出现企稳回升。国内商品期货则仅仅经历了上上周一周的调整后,上周在铁矿石进期主力合约的带动下,再度狂飙。而原油价格依然受冻产协议的左右,上周一因冻产协议达成希望大增而大涨,周五则因OPEC 内部未达成一致而大跌。

股票市场:深港通开通在即,H 股领涨。上周,各主要股市全线上涨,港股也扭转此前的颓势,出现回升,尤其是H 股,在深港通渐行渐近的影响下,近期表现持续优于恒生指数,上周更是大涨近5%。美股则延续了此前的上涨,三大股指再创历史新高,日股同样强势,福岛地震也未给日股带来明显影响,上周仍持续上涨。国内A 股上周五早盘出现跳水,但随后在权重股的护盘下,尾盘收涨,市场表现依然较强,但早盘跳水表明仍有负面情绪待释放。

债券市场:美债企稳,国内货币市场仍然偏紧。在连续两周,10 年期国债收益率近60BP 的快速上行后,上周美债收益率企稳,日本、中国国债同样有所企稳。德国国债则在上上周就率先回落,上周10 年期国债继续回落3.2BP。

而国内货币市场仍然偏紧,央行在货币市场紧张程度略有缓解后即开始回笼流动性,导致货币市场收益率继续上行,现券市场也在前半周下行后,后半周跟随货币市场利率走高,不过幅度较低,整周仍下行2.5BP。

商品期货:国内商品大涨,原油仍受冻产协议左右。在仅仅经历了上上周一周的调整后,上周国内商品期货再度狂飙,尤其是铁矿石进月主力合约,多次触及涨停,国内期货市场情绪依然高涨。而原油价格仍主要受冻产协议左右,上周一俄罗斯表示准备在当前水平冻结产量,原油大涨,但周五OPEC 内部未达成一致,原油大跌,冻产协议的一举一动仍对原油价格有较大影响。

外汇市场:美元整固,但指数内部分化较大。上周美元以震荡整固为主,但日元跌幅仍然较大,主要是日本央行的国债收益率曲线控制策略为日本国债收益率设定了顶部,这可能使得美、日的利差随着美国国债利率的上行不断拉大,利空日元。而英镑则由于10 月初的超预期大跌带来的反弹需求而相对坚挺,人民币则继续在美元稳定旪扩大兑美元相对跌幅,缓解贬值压力。