有色金属行业:基本金属供需改善,黄金长期看涨

核心观点:

基本金属随着供给侧改革推进以及需求有所提振,2017年迎来震荡上行格局,周期性拐点来临。贵金属仍将受益于货币宽松、负利率的格局, 叠加国际政治经济事件,长期看涨。稀有稀土金属将受益于新能源车的爆发。加工板块关注汽车轻量化的巨大市场空间。

报告摘要:

2016年,基本金属供需两端发力,价格普遍上涨,盈利能力改善。供给侧改革整体效果明显。房地产、汽车行业需求超预期,提振基本金属消费。有色金属企业业绩出现了明显的改善。

基本金属周期性拐点来临。2016年的供给侧改革以及下游需求的超预期,使基本金属出现价格上的普涨。预计2017年,随着需求的继续发力,供给侧更为理性的产能投放,周期性的拐点或将来临,有色金属震荡向上的方向将会持续。

看好2017年贵金属板块的行情。2017年的货币政策宽松、负利率的政策难以得到根本性的转变。中长期看,美元日渐式微、人民币崛起, 导致全球货币体系实际上正在进行重塑。短期来看,大宗商品在2016年的上涨等带来2017年通胀的预期,有利于黄金价格上涨。另外, 各类黑天鹅事件仍旧未能确定。未来英国脱欧的后续事件、普朗特当选后的施政不确定性等都可能出现国际形势的变动。

锂、钴、稀土永磁登新能源车相关的有色金属材料仍将深度受益于新能源领域的快速增长。特别是金属钴的供需即将迎来扭转,对目前处于底部的价格来说将会得到明显的提振,且未来改善将具有持续性。稀土永磁板块将会深度受益于稀土产业政策以及磁材应用突破。

风险提示:1)宏观经济不及预期;2)国内需求不及预期