银行业研究周报:估值底部,中长期配置价值高

板块表现周回顾

本周申万二级银行指数下跌0.12%。同期上证综指下跌0.10%,沪深300指数上涨0.01%。本周银行板块小幅下跌,并继续小幅跑输市场。本周银行板块5日资金净流入率为负但资金净流入率在所有板块中位居第二。

具体个股来看:本周新上市次新股上海银行(+18.17%)表现突出,其他次新股无锡银行(-4.59%)、杭州银行(-3.69%)、常熟银行(-1.63%)跌幅居前;其他上市银行来看,北京银行(+1.05%)、招商银行(+0.44%)、华夏银行(+0.09%)、浦发银行(+0.06%)表现较好,取得正绝对收益;光大银行(-1.28%)、南京银行(-1.22%)跌幅居前。

行业新闻回顾

1、国务院印发地方政府性债务风险应急处置预案;2、两部委:存款保险保费可税前扣除;3、统计局:中国10月国内外环境复杂,经济企稳基础仍不牢固;4、发改委:固定投资仍面临下行压力,全面实施补短板重大工程;5、山东“债转股”首单启幕:建行与山东能源集团签约210亿元;6、央行研发法定数字货币系统未来同纸币并存流通;7、我国资管业务规模达60万亿,与GDP总量相当。

流动性管理及数据跟踪

流动性管理:11月14日至11月18日五天,央行分别开展1050亿、1000亿、1100亿、1400亿、1250亿共5800亿的7天逆回购,及650亿、700亿、300亿、850亿、1200亿共3700亿的14天逆回购。11月15日、11月18日两天,央行分别开展150亿、250亿共400亿的28天逆回购。公开市场本周实现资金净投放4250亿元。

数据跟踪:本周银行间市场利率整体有所回升,其中隔夜SHIBOR延续上周趋势持续回升,7天SHIBOR也大幅提升,回归十月初水平。本周6个月长三角票据直贴利率止跌回升。3个月银行理财收益率小幅回落,维持在3.8附近低位。

公司公告跟踪

1、宁波银行:优先股股息发放实施公告;2、上海银行:首次公开发行A股股票上市公告书暨2016年第三季度财务会计报告;3、工商银行:境内优先股股息派发实施公告;4、光大银行:2016年第一次临时股东大会决议公告;5、北京银行:2016年第二次临时股东大会决议公告;6、中信银行:关于非公开发行优先股挂牌转让的公告;7、华夏银行:第七届董事会第二十三次会议决议公告。

行业投资观点

本周银行板块继续小幅跑输市场。目前板块指数最新市净率只有0.85倍,估值又到底部区间。未来经济基本面的预期企稳将打开未来估值修复的空间。目前估值水平下建议中长期资金积极配置,建议重点关注:宁波银行、北京银行、兴业银行、招商银行、中信银行。

风险提示

经济持续低迷,信用风险集中暴露;市场系统性风险等。