利率品市场观察
11月14日,国家统计局公布10月经济增长数据,点评如下:
(1)工业增速略低于预期。规模以上工业增加值同比增长6.1%,增速与上月持平,略低于我们之前的预期。我们预计11月和12月工业增速将进一步小幅下降。
(2)制造业投资增速出现回落。1到10月固定资产投资累计增速8.3%,比上月提高0.1%。10月单月固定资产投资增速8.8%比上月下降0.2%。分项来看,本月房地产开发投资增速大幅上升,制造业投资增速出现回落结束了此前四个月的连续回升势头,基建投资本月继续小幅下降。
(3)房地产销售顶点已过。本月房地产销售面积单月增速26.4%,增速比上月下降7.6%。我们认为无论从市场本身还是政府调控来看,本轮地产周期的高点已过,后续地产销售增速将持续回落。本月房地产开发投资单月增速13.5%比上月大幅提高5.7%。
综合来看,本月除房地产开发投资数据表现靓丽外,工业、制造业投资、基建投资均相对较弱,房地产销售增速开始高位回落,消费增速本月大幅下滑。预计10月或为增长数据的顶峰转折点。
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