2016年10月宏观数据点评:工业持平消费回落,投资企稳并延续回升

工业持平消费回落,投资企稳并延续回升

2016年10月份,规模以上工业增加值同比实际增长6.1%,与9月份持平。汽车行业受基数回升影响,增速开始回落,但仍非常可观,工业表现平稳。投资企稳回升,增速比1-9月份加快0.1个百分点。在PPP模式推进下,民间投资触底回升达到2.9%,较上月回升0.4个百分点。而房地产投资增速则提高了0.8个百分点为6.6%。得益于9月房地产市场的销售火爆,房地产投资有所冲高,但施工、竣工却已趋于平缓。尽管新开工面积有所回升,但土地购置均延续了9月的大幅下滑。叠加调控趋严影响,地产投资或将进一步放缓。基础设施投资持平19.4%,仍保持了高速的增长。消费同比增长10.0%,较上月下跌0.7个百分点。房地产销售高速增长的滞后效应,使得10月建筑装潢材料增长率虽然有所下降,但是相关的家具消费保持了较快增长。但是随着楼市调控影响的传导,相关行业也将受到影响。基于基数上升,汽车消费也受到一定拖累。总体来看,投资企稳回升,消费回落,而工业增长持平,经济底部徘徊格局不变,边际改善可期。

股市迎来收获季,债市维持平衡

随着经济底部走稳的时间延长,信心恢复的机构显著增多,尤其的价格形势的改善--主要体现为工业价格回升,企业经营效益经济见底、效益回升,是我们前期认为中国股市将进入了“磨底、蓄势、待扬”的基础。我们自5月以来就一直认为,经济、效益“双升”的局面,将逐渐推动股市一波长上涨行情;但低迷市况下的信心不足,新一轮行情需要“催化剂”,未来可能充当的事件有RRR下调等。美国大选对中国股市的冲击也就是1-2天的短期波动,决定方向的还是国内的经济、政策、货币等走势。股市盛宴才开启,建议投资者耐住波动,保持定力,不妨乐观些!近期大宗商品反弹较多,货币政策偏紧倾向愈发明显,另外伴随年关临近的影响,资金面本身也有季节性趋紧的变化,债市年内或进入一段平衡期。

投资企稳助力经济回升,年内降准仍有可能

投资如我们预期企稳并延续缓回升态势,投资是中国经济第一增长动力,投资企稳回升意味着中国经济增长的缓升趋势确立。10月份的工业活动持平于上月,表明当前经济格局仍然是我们一直判断的“底部徘徊,有限复苏”阶段。但整体经济活动已呈现出“稳中趋升”态势。信贷、货币的弱回升态势,也有助于当前经济平稳态势延续和市场回暖。由于中国基础货币增长基本处于停滞状态,为保持货币增长的平稳,维持货币乘数的高位运转,年内对冲性降准仍不能排除。