电力设备与新能源周报:新能源汽车放量推迟,关注低估值风电板块

受政策延期出台影响,新能源汽车增速回落明显。新能源汽车补贴细节明年将进行多方面调整,车企已做好筹备工作,静待政策落地。风电设备板块估值处于行业低位,看好风电设备企业的主业维稳及外延拓展。

投资要点:

行情回顾:上周电力设备板块上涨1.88%,同期创业板上涨1.57%,沪深300上涨1.85%,涨幅在申万28个子行业中排第17名。从估值层面来看,电力设备整体估值43倍,相当于创业板估值69%。子板块中,一次设备和二次设备表现最佳;个股方面,明星电缆和良信电器涨幅居前。

行业热点:10月新能源汽车销量稳定,放量节奏进一步推迟。根据中汽协统计,10月新能源汽车销售4.4万辆,受政策延期出台影响,增速回落明显,同比8.1%;环比9月销量持平。2016年1-10月新能源汽车共生产35.5万辆,销售33.7万辆,同比分别增长77.9%和82.2%。乘用车方面,10月销量3.1万辆,同比增长52%,已连续4个月月持平在3万台水平。2016年1-10月的新能源乘用车总体销量为24万台,同比增长110%,增速相对健康合理。根据中汽协副秘书长透露,新能源汽车补贴细节明年将进行多方面调整,预计今年内应该能出台.不过政策的具体实施可能到明年才能推进。

目前各大车企已进入生产筹备阶段,何时启动生产还需等待政策落地。

本周专题:伺服系统为智能制造搭建“筋脉”,工业机器人有望促其爆发。如今的伺服市场正如五年前的变频市场,未来还至少有黄金发展的五年。目前市场规模超百亿,2020年市场规模有望超350亿。下游智能装备行业发展态势良好,例如精密机床和工业机器人为国家‘十三五’规划重点发展的十个领域之一。未来五年,智能装备行业CAGR有望超过30%。我国工业机器人行业有望爆发增长,伺服系统占工业机器人成本的24%,也将受益。另外,进口替代已成为趋势,国内伺服厂商的产品质量逐步提升,某些技术也超过了某些韩台品牌。进口替代还是需要以时间换空间,未来五年,我国伺服本土化率有望从20%提升至35%。

投资建议:目前市场风险偏好较低,在整体市场缺乏向上动力的背景下,对整个电力设备与新能源板块可沿两条主线布局:一是新能源汽车产业链,鉴于政策因素的干扰,目前整个市场对今年新能源汽车的销量预期已经降至45万辆,较年中时的预期有较大的下滑,而市场对明年新能源汽车的销量尚未形成较一致的预期,关注政策落地以及预期修复带来的投资机会,推荐沧州明珠、亿纬锂能、康盛股份、金杯电工、亿利达、方正电机;二是关注传统板块低估值洼地,尤其是之前一二次设备个股及低估值风电设备板块,推荐平高电气、许继电气,金风科技,泰胜风能。

风险提示:新能源汽车政策支持不大预期,电改进程不达预期