龙源电力:第三季净利大增,但弃风不减

第三季度股东净利润大增-龙源电力集团(「龙源」)在第三季度中,归属本公司普通权益持有者净利润为1.66亿人民币,为2015年同期的16倍。2016年第三季度同比强劲有三个原因。第一,风电收入同比增加13%到25.43亿人民币,由于风电装机量增加和风资源较2015年有所改善。第二,火电部分收入18.5亿人民币,同比上升16%,受惠于煤矿销售增长。第三,财务费用同比减少4%到8.46亿人民币。在2016年前三个季度中,龙源累计股东净利润为25.29亿人民币,同比增长14%,平均股本回报率为7.0%,比同期增长0.5百分点。

装机地域质量持续提升-2015年末,龙源风电总装机容量为15764.94兆瓦,大概估算(以下均按省份计算)约有44%在第四类资源区,比2015年初上升将近1.5百分点。相比较一,二,三类资源区来说,第四类资源区上网电费高,限风少,提高在第四类资源区装机量比例会提升公司利润率。在2016年前三季度中,龙源新安装781.7兆瓦风电机,其中532.2兆瓦以上,约68%,安装在第四类资源区。截止到2016年9月底,龙源在第四资源区装机量比例提高到了45%。在所有装机量中,龙源有超过36%的风电机装在弃风最严重的省份,包括内蒙古,甘肃,新疆和吉林。但是这个比例会慢慢下降;在2016年第一批风电项目开发方案中,龙源所有的项目(1,891兆瓦)都避开了限风严重的区域。

平均利用小时下降-龙源在2016年上半年中风电全国平均利用小时同比下降105小时到980小时。 弃风本就严重的地区下降更多,甘肃,新疆和内蒙古的平均利用小时数同比下降159小时,294小时和178小时。2016年第三季度中,全国平均利用小时数有所回升,同比增加21个小时到343个小时。但是应该只是短时间的反弹,不一定持久,其中有四个原因。第一,第三季度风资源本身就比较弱,发电小,容易被消耗。第二,2015年第三季度的风资源不佳导致基数较小。第三,2016年7、8和9月的社会用电量同比增长8.2%, 8.3%和6.9%,远超过过去三年的平局增长速度,难以保持。最后一个原因是弃风依然严重,虽然甘肃地区的平均使用小时数与去年基本持平,但内蒙古和新疆的使用小时数同比依旧下降了10%和16%。这些都说明,2016年第四季度平均利用小时有可能延续上半年的颓势。对发电量和平均电价都会造成不好的影响。