2016年10月外贸数据点评:进口续增出口跌幅收窄,内需向好外需仍弱

主要观点:

进口续增出口跌幅收窄,顺差有所回升

10月份,我国对外贸易进口数据同比上升,出口数据同比下滑,贸易顺差有所回升。其中出口同比下降3.2%,降幅较9月收窄2.4个百分点,表明外需仍较疲弱,与PMI新订单指数的回落至收缩区间相对应。而进口总额同比增长3.2%,较上月继续扩大1个百分点,内需持续向好,与PMI指数的连续回升保持一致。而贸易顺差则达到3252.46亿元人民币,前值为2783.54亿元,同比下降16.8%,但较9月顺差有所扩大。从整体的数据来看,出口本月跌幅虽有收窄,但主要源于去年同期低基数的影响。而进口增长好于上月,继续保持回升的态势。外贸疲软态势继续,表明全球经济低迷态势未变,中国经济运行的国际经济环境并未好转,反倒是国内经济企稳,内需改善支撑了进口的继续增长。经济L型底部趋稳,边际改善继续。

经济稳效益升,A股向上债市震荡

我们此前一直强调的经济稳效益升的观点,正在不断的得到数据的印证。PMI指数连续三月回升,并达到51.2%,创下新高。而9月份工业企业利润虽有回落,但仍保持了正增长,PPI超预期上涨,越来越多的经济走稳和企业效益回升迹象出现,将带动A股市场强势回升。但低迷市况下的信心不足,新一轮行情需要“催化剂”,未来可能充当的事件有RRR下调等。美国大选对中国股市的冲击也就是1-2天的短期波动,决定方向的还是国内的经济、政策、货币等走势。股市盛宴才开启,建议投资者耐住波动,保持定力,不妨乐观些!对于债市而言,受经济的企稳,通胀短期高位以及年末资金惯性紧张的影响,利率曲线上移的可能性上升,短时难有较大表现。

阶段贬值将结束,人民币进入中期平衡区

今日美国大选尘埃落定,特朗普意外当选。虽然其在竞选过程中推行的贸易保护主义以及表现出了对中国的不友好态度,但不能就此认为未来我国的贸易将大受影响。我国当前的政治经济实力已不同往日,在贸易上的话语权也愈发重要,且当选后特朗普是否真会对中国采取强硬手段仍未可知,因此是福是祸还需进一步观察,不必急于下结论。另外本月贸易顺差小幅回升,但10月外汇储备却出现了连降4月,刷新5年来官方外储新低,环比减少近187亿美元至3.12万亿美元。叠加12月加息概率仍大,人民币贬值压力仍存。但我们始终认为虽压力上升,却不会失控。进入11月后,9月以来的人民币兑美元汇率持续贬值态势,终于出现企稳态势。鉴于人民币管制货币的性质地位未变,以及中国既定的人民币国际化战略取向,我们认为,人民币阶段贬值即将结束,人民币汇率将进入中期(3-6月)的平衡运行区(6.5,6.8)。