事项:
11月9日,国家统计局公布了物价数据:10月份,全国居民消费价格总水平(CPI)同比上涨2.1%,环比下降0.1%;全国工业品出厂价格(PPI)同比上升1.2%,环比上升0.7%。
平安观点:
10月份CPI同比上涨2.1%,环比下降0.1%;CPI同比上升主要由低基期的因素所致,环比回落则主要受到食品价格下滑的影响。我们认为,季节性因素后续将带动食品价格止跌回升,但非食品价格受到居住类与原油价格疲弱的影响将稳中有落。10月CPI同比或为四季度的高点,年末两月CPI将有所回落。预计11月份环比-0.2%,同比回落至1.9%。10月份PPI同比上涨1.2%,继上月转正后继续回升;PPI分项中,生产资料价格大涨而生活资料价格平稳,预示PPI向CPI的传导仍不显著。煤炭价格是带动PPI环比涨幅扩大的最主要因素。我们预计煤炭价格仍将对PPI形成支撑,原因在于煤炭供需呈现偏紧格局,但在发改委政策调控下,涨幅将有所放缓。预计11月PPI环比0.4%,同比升至2.0%;由此,11月物价或将出现PPI同比高于CPI的搭配,PPI-CPI负裂口有望转正,有利于工业生产的进一步企稳。
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