化工行业:乙烯价差回落,二碱维持涨势

国联化工主要观点

我们认为原油价格短期震荡为主,中长期我们依然看多,未来合理油价在60美元/桶左右。目前以石油为代表的原料保持相对低位,同时国内外经济增速放缓,下游需求疲软,此背景下在此背景下我们推荐需求稳定的子行业和个股。我们认为日化及食品添加剂行业需求稳健增长,建议关注上海家化(600315.SH)和嘉化能源(600273.SH)。周期品方面,我们看好炼化、丁二烯、炭黑和PTA,建议关注中国石化(600028.SH)、中泰化学(002092.SZ)、黑猫股份(002068.SZ)、恒逸石化(000703.SZ)以及齐翔腾达(002048.SZ)。受新加坡壳牌丁二烯装置受不可抗力影响,市场丁二烯供应紧缩,致使东北亚丁二烯CFR价格跳涨200美元/吨。供应偏紧以及外盘带动下,国内丁二烯价格上涨,目前国内丁二烯价格已站至14700元/吨,相较于8月份均价上涨接近5700元,较去年同期上涨近7000元,建议关注齐翔腾达(002048.SZ)。国内外金属钠产能收缩,作为纺织品染料刚性需求,目前金属钠价格16500元/吨,产能收缩致金属钠价格或继续攀升,建议关注兰太实业(600328.SH)。成长股方面,我们看好反渗透膜,认为其需求能够逆势增长,关注南方汇通(000920.SZ),旗下的时代沃顿是我国反渗透膜技术最领先的企业。时代新材(600458.SH)PI膜项目进度超预期,电子级PI膜进口替代空间广,轨交业务稳增,BOGE业绩改善,高温尼龙等新材料也值得期待,建议积极关注。

价格变动情况

本周WTI原油上涨0.16%,报收50.43美元/桶,布伦特原油下跌1.10%,报收51.38美元/桶,NYMEX天然气出现大幅回调,单周下跌9.84%。纯MDI上涨20.99%,主要因国内宁波万华装置问题叠加外盘紧张引起,TDI上涨10.43%,延续此前趋势,但预计后期随着下游旺季消退。价格将逐步回归合理。丙烯酸及脂类价格上调,主要是巴斯夫路德维希港事件影响,后期随着装置的陆续开工,预计价格将回调。PO在经历前期暴涨后回归理性,单周下跌17.79%,受此影响,聚醚价格同步回调,软泡聚醚和硬泡聚醚分别下跌9.84%和8.40%,天然橡胶和顺丁橡胶也出现了回调,单周下跌3.84%和5.62%。

风险提示

宏观经济继续低迷,化工下游需求不旺。