10月份经济数据预测:经济弱企稳,通胀短期有所上升

主要结论:

1、预计投资增速低位稳定(8.2%),主因基建投资仍有支撑下,制造业投资仍将表现一般,而地产投资或将承压;消费小幅下滑(10.6%,前值10.7%),其中汽车销售仍然强劲,地产链条消费仍能保持一定增长,但基数略显不利;出口跌幅收窄(-6.5%,前值-10%),进口有所改善(-0.8%,前值-1.9%),但外贸总体仍旧疲弱。

2、预计10月工业增加值回升至6.5%(9月6.1%)。(1)PMI产出指数连续三个月加速扩张;(2)高频数据显示10月份工业生产表现较上月相当,六大发电集团电厂日均煤耗同比涨幅扩大至13.2%(9月9.2%),然而高炉开工率转为下降(同比-1%);(3)价格因素利好增加值同比读数,中钢协钢材价格指数同比涨幅扩大至31%,环渤海动力煤同比增速扩大至51%。(4)基数略显有利,去年10月工业增加值同比增速录得年内次低点。

3、融资需求平稳增长,M1高位下滑,M2温和回升。(1)10月地产销售放缓,预计居民中长期贷款降至4000亿左右;PMI超预期回升明显,预计政策带动下企业部门信贷需求较前期低点回升;预计10月信贷新增9000亿(9月1.22万亿),社融新增1.25万亿(9月1.72万亿)。(2)汇率贬值外占流失、财政发力以及高基数下,预计10月M1下降至22.2%(9月为24.7%),M2提高0.2个百分点至11.5%。

4、预计10月份CPI将小幅上行至2.2%,未来看,CPI相对温和上涨,全年呈“V”型走势;预计10月份PPI同比小幅改善至0.9%,明年看年初回升后温和回落。