传媒行业周报:三季报验证成长凸显分化,建议沿四条主线布局

本周申万传媒行业上涨0.25个百分点,跑输沪深300 0.17个百分点,创业板震荡下跌0.93个百分点。子版块中,除互联网信息服务版块下跌3.28个百分点外,其余各大板块均有所上涨,平面媒体、影视动漫、有线电视、营销服务、移动互联网服务涨幅分别为1.85%、0.20%、0.71%、0.34%和1.46%。

估值来看,传媒板块市盈率为47.14,基本持平上周,处于较低水平。

殳资要点:

行情回顾:本周申万传媒行业上涨0.25个百分点,跑输沪深300 0.17个百分点,创业板震荡下跌0.93个百分点。子版块中,除互联网信息服务版块下跌3.28个百分点外,其余各大板块均有所上涨,平面媒体、影视动漫、有线电视、营销服务、移动互联网服务涨幅分别为1.85%、0.20%、0.71%、0.34%和1.46%。估值来看,传媒板块市盈率为47.14,基本持平上周,处于较低水平。

一周要闻:1)10月底<国务院办公厅关于加快发展健身休闲产业的指导意见》正式出台,体育产业跃入新“蓝海”。2)11月4日,万达集团宣布以约10亿美元收购美国DCP集团100%股权,正式进军电视内容行业,收购完成后,美国DCP集团管理层将全部留任,万达和管理层签订订了长期的 经营目标责任制。

三季报验证营销与娱乐产业景气度。传媒板块前三季营收2547.93亿,同比增长38.51%,归母净利润311.74亿,同增26.68%,较为景气,但与15年相比均有所回落。前三季影视动漫娱乐+游戏+营销表现最好,净利增速分别为56.77%、52.46%、48.20%,但板块内部分化明显;东方财富净利大幅下降而拖累互联网板块业绩,但多个娱乐平台营收增长50%以上;有线电视网络、平面媒体依1日平淡,净利增速低于5%。详见三季报深度解析。

投资建议:从三季报来看,娱乐与营销公司成长基本兑现,板块估值回落,基金持仓比例下降至15年初水平,凸显投资价值;但是板块内部个股分化明显,建议在综合考虑产业方向与估值水平的基础上进行布局。建议沿三条投资主线布局。一游戏:手游重度化,推荐龙头完美世界,关注有大IP的恺英网络;关注游戏出海,推荐中文传媒(智明星通),宝通科技(易幻网络),关注天神娱乐、昆仑万维。二营销:关注整合能力突出以及在形成产业布局基础上以资本运作实现纵伸发展的公司,推荐思美传媒、利欧股份、蓝色光标。三影视动漫娱乐:关注头部IP联运,推荐凯撒股份、慈文传媒、星美联合、中文在线;关注明年票房有望回暖+院线行业横向纵向整合加速,关注万达院线、上海电影;关注低估值、增长强劲的捷成股份。

风险提示:文化娱乐产业监管政策变动,相关个股重组审批不顺利。