电力设备与新能源行业周报:双主线布局~等待新政策,关注低估值

上周各省市电力体制改革方案陆续出台,售电侧改革及配网业务进展顺利,电力体制改革进程加快,电力设备的二次设备和一次设备板块涨幅居前。而新能源汽车板块受政策延期出台影响,估值处于底部,板块行情启动静待政策落地,当前首推配网设备,风电设备,锂电铜箔及政策投资机会。

投资要点:

行情回顾:上周电力设备板块上涨O.1g%,同期创业板上涨0.46%,沪深300上涨0.16%,涨幅在申万28个子行业中排第18名。从估值层面来看,电力设备整体估值42倍,相当于创业板估值68%。子板块中,二次设备和一次设备表现最佳;个股方面,金雷风电和中能电气涨幅居前。

行业热点:海上风电规范管理意见出台,推动海上风电健康持续发展。国家海洋局近日发布的《关于进一步规范海上风电用海管理的意见》从海上风电选址、用海面积、环评审批、用海监管四个方面对海上风电项目用海管理提出了要求。其用意并不是限制海上风电投资建设,反而是为了促进海上风电的快速发展。提前规范市场,保证海上风电的健康持续发展,以及投资企业的良性竞争。我国海上风能资源十分丰富,开发率低。待逐步解决建设成本及风机质量问题后,有望迅速扩张。

本周专题:电力设备与新能源三季报业绩整体增速依然强劲,板块分化明显。186家公司共实现营业收入6083亿营收,同比增长22%:归母净利润388亿,同比增长47%;扣非归母净利润342亿,同比增长68%。业绩虽维持较高增速,但较中报有所放缓。盈利能力方面,行业毛利率/净利率/ROE(整体法)分别为21.8%、6.98%、5.82%,盈利能力小幅提升。在细分的9个子版块中,归母净利润涨跌幅为锂电池(+117%)、光伏(+66%)、充电桩(+49%)、二次设备(+47%)、电站设备(+24%)、风电(+16%)、工控自动化(+16%)、新能源汽车电机电控( +11%)、-次设备(+7%)o其中,新能源汽车政策延期出台、光伏630强装潮结束分别对锂电板块和光伏板块业绩增速回落影响较大,而传统电力设备板块前三季度业绩增速平稳向好,是否真成长需四季度及后续验证。

投资建议:在整体市场缺乏向上动力的背景下,对整个电力设备与新能源板块可延两条主线布局:一是新能源汽车产业链,鉴于政策因素的干扰,目前整个市场对今年新能源汽车的销量预期已经降至45万辆-50万辆之间,较年中时的预期有较大的下滑,而市场对明年新能源汽车的销量尚未形成较一致的预期,关注政策落地以及预期修复带来的投资机会,推荐沧州明珠、亿纬锂能、康盛股份、金杯电工、亿利达、方正电机;二是关注传统板块低估值洼地,推荐平高电气、许继电气。

风险提示:新能源汽车政策支持不达预期,电改进程不达预期