分豆教育:内容为王占得先机,数据助力决胜千里

投资要点:

优质内容+数据分析打造提分利器。分豆教育专注于教育软件领域,为初高中学生、家长及学校提供教育软件、教育管理服务系统及相关服务。目前,公司与全国17个省的35所名校签署排他性长期合作关系,该35所名校为公司独家提供其教学视频、习题讲解、模拟试卷、真题试卷等教育资源,保证了分豆教学系统内容的质量;这些教学视频等教育资源基本涵盖了全国不同地区教学要求的相关内容。

政策鼓励+低付费率打造K12在线教育巨大空间。自2010年以来,国家出台了一系列的政策文件推动在线教育发展,政策欲通过在线教育的手段解决教育资源分配不公的问题,为在线教育保驾护航。

目前行业付费率极低,与别的在线行业无法相提并论,行业增长点也在于付费率的走高。K12在线教育市场规模逐年增长,2015年TOC业务增至138亿元,过去5年均保持35%以上的增速,预计到2020年K12在线教育TOC 市场将突破500亿元。

内容与数据分析为提分奠定基础。 1.公司与全国17个省的35所名校签署排他性长期合作关系,向其提供优质教育内容。2.公司通过PPP、GD、SOS 收集学生数据,发现短板并对其进行分析,为不同学生量身打造不同的学习方案,有针对性的解决学生的问题。3.公司目前提分效果显著,平均每科目可以提高约5分,为分豆提供了较高的议价权。

盈利预测与投资建议 预计公司2016-2017年EPS 为0.59元/0.76元,公司从2015年4月19日起实施做市转让,交易较为活跃,截止7月底,月平均交易金额达到了1.3亿。截至2016年10月25日(公司股票于2016年8月19日停牌),总成交金额为19.54亿元,区间换手率为269.69%,日均换手率达到了0.65%,公司在全国股转系统进行做市交易,但流动性并不差。公司业绩成长性较好,内容与数据分析核心竞争力所提供的护城河较宽,并购、转板等预期强烈,我们给予“增持”评级。

风险提示: 教育政策改革不达预期,核心技术外泄以及人才流失,版权保护政策力度弱。