10月机构债市杠杆率数据综述:中小机构缓慢去杠杆

中小机构缓慢去杠杆——10月机构债市杠杆率数据综述根据托管数据,每月可以观察各类机构托管量,并测算银行间债券市场杠杆率。数据显示,自2010年起,银行间债券市场杠杆率约在1.07至1.10倍之间波动,并表现出明显的季节性,每逢季末杠杆率较高。银行间市场参与者主要包括特殊结算成员、商业银行、信用社、券商、保险、基金(其中包括部分理财)等机构。由于特殊结算成员及商业银行托管占比大且加杠杆意愿有限,因此我们更关注各类非银金融机构的杠杆率变化。其中中债公布银行间理财产品托管量与全市场商业银行理财产品整体规模差距较大,仅为其中一部分,对于理财产品整体的杠杆率以参考为主。此外,银行中主要关注托管量相对较大、杠杆波动较明显的城商行和农商行。

(1)托管量增加主要来源商业银行。

(2)去杠杆政策对规模较小的机构影响更显著。

市场观察:股票市场明显上涨,债券市场利率继续下行周四股票市场明显上涨,货币市场利率多数下行,债券收益率略有下行。国债期货上涨,可转债多数上涨,美元兑人民币上行。

备忘录

1、11月3日,据媒体,央行等监管部门正研究限制通过比特币交易将人民币兑换为美元并将资金汇出境外的行为。考虑中的措施或包括限制国内交易平台将比特币转至境外平台,或对转至境外平台的比特币数量进行额度限制。

2、11月3日,政治局会议强调抑制资产泡沫等引发“货币政策转向紧缩”的猜测。国务院发展研究中心陈道富称,当前不适宜将稳健型转为紧缩型。政府网刊文称,汇市楼市变化引发调整措施,但不足以动摇稳健主基调。

3、11月3日,美联储发布11月FOMC 会议声明,宣布维持联邦基金利率0.25%-0.5%不变,符合市场预期。委员会认为,上调联邦利率的理由已经持续加强

4、11月3日,埃及央行宣布允许汇率自由浮动,埃及镑兑美元将一次性贬值至13埃及镑;同时宣布加息300个基点。

风险提示:有重要因素未列入分析框架。