钢铁行业2016年日常报告:钢铁期货及钢铁股上涨点评

9月份钢价出现回调,我们认为9月份的钢铁期货回调完全是市场悲观预期的过度反应,期货市场基于对长期利空(地产调控、流动性转向)的悲观解读以及资金获利了解的需要,带来期货价格超跌,并引导现货回调。正如我们一直观点,上述所谓的两大利空实质上均不充分:1)流动性转向逻辑不充分且为时尚早,2)地产调控并非意味着地产钢需求下降。因此,不错的基本面最终支持现货反弹,并引导期货上涨回归。

目前由于原料价格上涨,带动钢价持续上涨,导致部分终端采购冬储提前。一方面,今年以来,许多基建项目,没有按照进度施工,甚至有些许项目,根本就未开工。国务院派出的第三批督察组检查督促多地,加速项目开工建设,由此会带来用钢需求的增加;另一方面,国家为保增长,拟推出第三批万亿PPP项目,这些项目以增量项目为主;还有7、8月的高温、水灾,以及9月的台风,加上北方天气提前降温甚至严寒,促使10月作为难得的赶工季节,需求出现集中爆发。

需求不差,钢价上涨背景下,钢铁股通常会有相对不错表现,相对收益大概率,绝对收益与大盘有关。高弹性标的如新钢股份、三钢等,对钢价的敏感性最强。目前板材毛利接近前期高点,螺纹毛利低位回升,板材继续强于长材。

最看好两类标的:高弹性板材新钢、河钢、鞍钢,有其他题材的钢铁股如太钢不锈、首钢股份、永兴特钢、玉龙股份等。矿价虽然涨幅大但依然不首先看好铁矿石股,原因16年Q1vale9000万吨大矿投产,当然不排除短期博弈机会。

综合考虑弹性及业绩,首选首钢股份(转型)、太钢不锈(不锈钢+低估值)、酒钢宏兴(不锈钢+业绩超预期)、永兴特钢、玉龙股份(转型预期)、三钢闽光(业绩超预期)、方大特钢(业绩超预期)、鞍钢股份(低估值)、河钢股份(低估值)等。