工商银行:呆坏账拨备覆盖率偏低,可能影响未来盈利表现

第三季溢利按年小幅下跌–受经济及行业因素影响,工行第三季股东应占溢利同比下跌0.2%至人民币725.8亿元,环比跌3.8%;其中利息净收入及非利息收入均有同比倒退。首三季计,股东应占溢利上升0.5%至人民币2,227.9亿元,高于其他四大中资行;平均股东回报率为16.53%,按年下降0.27个百分点,年化平均总资产回报率为1.30%。虽然工行盈利水准符合预期,但公司拨备覆盖率已连续三季低于150%的银监会要求标准。

贷款增长放缓–工行第三季客户贷款及垫款总额为129,142亿元,比第二季仅增加1.9%或2,368.9亿元,增幅小于前两季。其中,境内分行人民币贷款占总贷款的88.0%,按季增加1.8%,低于中国人民币贷款按季的2.6%增长。但海外贷款按季增长2.1%,成为新增长点。由于楼价高企,按揭市场火热,从结构上看,个人贷款(占总额31.2%)仍保持按季4%的高增长;但10月政府出台管控房贷的有关政策,预计个人贷款增速将放缓。

净利息收入收缩,净息差跌势放缓–受净息差收窄和贷款规模增速放缓的影响,工行首三季净利息收入3,513.6亿元,同比下降7.5%。首三季净息差同比下降0.31个百分点至2.18%,低于上半年的2.21%水准,反映去年中国人民银行连续降息及利率市场化的持续影响。但工行贷款重定价已基本完成,估计首三季度的净息差分别为2.28%、2.14%及2.12%,息差收窄放缓。但鉴于中国经济至今只属平稳增长,净息差仍会低企,影响净利息收入。

第三季非利息收入略为下滑–工行第三季非利息收入同比下跌3.3%至379.6亿,按季跌14.74%,占工行总收入24.5%,其中手续费及佣金收入同比下跌6.0%。首三季计,非利息收入占工行总收入23.5%。

贷款质素压力仍很大–目前,工行面临的贷款质素压力仍很大。

第三季客户贷款及垫款减值损失193.54亿元,按年微升0.27%。

不良贷款余额为2,088.8亿元,不良贷款率为1.62%,按季扩大7个基点。拨备覆盖率由年中的143.0%进一步下跌至136.1%,连续三季低于银监会要求的150%,为达到该标准,工行需补充额外289.6亿元的贷款减值准备余额(假设不良贷款额度不变)。国务院已于十月推出市场化债转股的相关政策,对加快信贷资产证券化,降低银行不良资产比率有促进作用。