宏观研究数据库:经济预期“走稳”中存分歧

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本提前预测为上月(8月份)数据未公布前完成,体现了近期市场上机构对经济前景的主要看法:通货紧缩延续,货币趋紧,经济疲软中企稳,但预期差异扩大。对比8月份实际数据,市场的预期正在得到验证。从市场整体预测情况看,9月份CPI提前预测的中值和均值均为1.8,高于8月份的实际值和预测值,预测分布区间为(1.3,2.2),分布长度比上月的预测略有扩大,凸显方向性分歧;PPI提前预测的中值和均值均为-0.7,与8月份的实际值接近。价格预期说明市场对通货紧缩的预期正在放缓,价格正在改善,经济又反弹的迹象。9月份工业增加值提前预测的均值和中值均为6.1,比上月实际值略低;投资预测的中值和均值均为8.0,与8月份实际值持平,说明投资企稳为市场主要预期。我们认为,投资仍然是第一增长动力。虽然当前没有投资扭转的表现,但是政府投资托底,PPP的发力和房地产的升温表明未来投资缓慢回升应该是大概率事件;我们对未来6-12个月的经济相对乐观,加上工业品价格回升,我们之前也因此调升年度GDP增速0.1至6.8。 货币增长预测中值和均值都是10.8,说明市场整体并没有货币宽松的预期。整体看,各机构见对经济前景的信心分歧仍然较大。目前经济正在经历一个漫长的底部,信心恢复的机构正在逐渐增多,尤其的价格形势的改善——主要体现为工业价格回升,企业经营效益经济见底、效益回升,是我们前期认为中国股市将进入了“磨底、蓄势、待扬”的基础。我们自5月份以来就认为,经济、效益双升将逐渐推动股市一波长上涨行情,但低迷市况下的信心不足,新一轮行情需要 “催化剂”,未来可能充当的事件有RRR下调等。当前回升还只是风险预期改善带来的初始回升,仅仅是风险预期改善的结果。市场不用担心风险预期改善带来的回升阶段结束后,后续市场的走势问题——届时市场前行动力将得到切换,经济改善带来的回升动力将更为强劲!