华策影视:前三季度业绩亮眼,Q4SIP有望再度爆发

SIP战略引领公司前三季度业绩亮眼。2016年前三季度,公司SIP战略持续发力,全网剧、电影、综艺板块上多个内容爆款发力,带动公司业绩快速增长:实现营业收入23.55亿元,同比增长76.19%,归属普通股东净利润2.8亿元,同比增长27.53%。《解密》、《三生三世十里桃花》、《微微一笑很倾城》、《反贪风暴2》、《谁是大歌神》等产品受关注并贡献收入。Q3公司营业收入8.07亿元,同比增长96.55%,归属上市公司股东净利润870.56亿元,同比增长573%。公司业务扩张,成本与费用增加。2016年前三季度公司毛利率为28.07%,较去年同期33.05%的毛利率水平下降4.98个百分点。费用方面,受公司生产经营规模扩大影响,人员费用、产品宣发等费用相应增加,前三季度销售、管理费用分别增加94.83%和35.76%;费用率分别为8.69%、5.55%。

Q4多个产品有望变现,项目储备丰富。四季度《孤芳不自赏》、《夏至未至》、《传奇大亨》、《周末父母》等有望产生收入;《我们的十七岁》、《冰雪奇迹》有望在12月底和明年Q1上线;《我爱喵星人》、《地狱恋人》等进行后期制作;《初遇在光年之外》、《云宫历险》等项目计划开拍;Q4业绩有望再度爆发。

我们持续看好公司发展,维持原盈利预测,预计公司2016年-2017年EPS分别为0.37和0.47,对应10月28日收盘价13.45元,2016PE-2017PE分别为36倍和28倍。重申“买入”评级。