投资策略报告(机构策略周报):市场进入超级周,数据和事件扰动增多

本周观点概述:上周日均成交额继续上升,存量资金对市场的支撑空间缩小,后续市场扩张需要经历缩量整固,导致行情反复的概率提升。但整体上我们仍认为经济读数、联储加息、政策态度三个因素在四季度窗口期的组合仍然偏有利,在环境有利的支撑下市场存在较强韧性,市场在反复之后仍然有望延续修复。本周将迎来数据和事件密集的“超级周”,对市场的扰动可能增加。随着11月份议息会议的结束,扰动因素的减弱有助于降低市场修复阻力。距离美国大选日已不到10天,配置黄金有助于防御选情的黑天鹅风险,同时有望受益于主要央行议息会议后的货币政策收紧担忧缓解。投资机会方面,非银和有色板块从成交占比指标和趋势循环指标来看是近期性价比较好的配置选项。此外在主题线索方面,仍延续对国企改革、PPP、二胎等主题的持续推荐。

经济基本面:菜篮子产品批发价格指数减速下跌,周环比跌幅0.78%;国内重要生产资料价格指数继续强劲上涨,周涨幅为4.74%;菜篮子和生产资料价格继续背离,且菜篮子指数跌速减缓,维持未来生产成本上行向下游传导、菜篮子弱势状态可能结束的判断。

政策面跟踪:六中全会讨论全面从严治党有助于提升各项政策落实推进的执行力,领导核心的确立也有助于增强对政策权威性和稳定性的信心。上周五的政治局会议讨论经济形势显示经济仍然是政策议程中的重点。资本市场跟踪:融资买入额继续环比改善,周初达到556亿元后降至410亿元;A股成交额相对保证金余额继续上扬,存量资金继续推动市场放量上行的空间缩小;最近5个交易日全部A股平均换手率呈弱势上升趋势。

国际财经及资本市场跟踪:美股表现弱势,仅道琼斯指数收红;其他主要市场指数涨跌互现,其中日本股市延续强势,恒生指数跌幅较大。美国10年期国债收益率上涨6.90%,达到1.86近期新高;而美元指数上周触及99.12近半年高点后出现回调,收于98.30。

未来一周展望:下周是数据和事件密集的“超级周”,数据和事件密集到来将考验市场的韧性。首先各国将在下周公布PMI数据,为四季度经济带来第一个经济读数,欧元区将公布三季度GDP初值,同时美国下周五还将公布新一次非农就业数据。此外下周全球主要央行中的美联储、日本央行、英国央行、澳大利亚央行将召开议息会议,对全球货币政策走向和美国加息预期带来新的增量信息。