主题与科技周报:关注健康中国与央企重组

上周总结:指数震荡走高,季报期业绩改善板块表现较强。上周市场震荡走高,上证综指单周上涨0.43%,沪深300上涨0.37%,创业板指下跌0.71%。主题方面,10月表现较强的债转股、混改主线有所降温。上周上市公司三季报密集发布,业绩改善较为明显的煤炭、钢铁、建材等板块均有不错表现,申万采掘、建筑材料和钢铁指数分别上涨3.3%、1.7%和0.8%。

健康中国:10月25日,中共中央、国务院正式印发《“健康中国2030”规划纲要》,从普及健康生活、优化健康服务、完善健康保障等、发展健康产业等7个方面提出指导意见,并提出到2030年实现人均预期寿命达到79.0岁,人均健康预期寿命显著提高等目标。从策略角度看,健康中国主题具有市场空间广阔、技术与政策双轮推动,催化剂频度高的特点。根据国家规划,至2020年,我国健康服务业总规模将达到8万亿以上,成为推动经济社会持续发展的重要力量;全球横向比较来看,我国健康支出占GDP比重仅为5.55%,远低于美国(17.14%)、日本(10.23%)和韩国(7.37%)。根据我国2020年GDP目标及健康服务业总规模目标估算,至2020年我国健康支出占比将达到10%,较目前水平将近翻番。技术层面,分级诊疗、基因测序、人工智能等方面的技术创新与成熟给大健康产业的发展提供前所未有的机遇。催化剂方面,11月上海将承办全球健康促进大会,规划纲要出台后“十三五”医改规划和“十三五”卫生与健康规划亦将加速出。标的方面,结合前期策略专题报告,我们建议投资者关注生物医药(九强生物、东诚药业、昆药集团),食品饮料(伊利股份、桃李面包),体育(中体产业、探路者),保险(新华保险),计算机(卫宁健康)和环保(中金环境)。

国企改革:10月初国务院印发《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》(下称意见),标志着供给侧改革重心转向降杠杆,近期积极稳妥降低企业杠杆率工作部际联席会议制度的成立表示降杠杆顶层设计已开始实质性启动,后续配套文件及政策值得关注。

根据《意见》,降杠杆主要途径一是要继续积极推进企业兼并重组;二是要强化国企降杠杆考核机制;三是要开展市场化债转股试点;四是积极发展股权融资。央企兼并重组作为央企国改主线,在降杠杆顶层设计下将得到持续推进。目前在国家拟定的几个产能过剩领域中,钢铁行业集中度最低(CR10为33.5%)、煤炭次之(CR10为41.2%),水泥行业CR10为52.1%,电解铝行业CR10为67.5%。从产能整合空间、央企分布、国资委动向看,重点推荐钢铁与煤炭两个行业,关注标的鞍钢股份、中国神华、中煤能源。

风险提示:政策推进低于预期。