利率品市场观
察货币市场利率是资金供应和资金需求互相作用的结果。银行间货币市场的资金供应(能力)指标可参考超额准备金率, 货币需求可以通过银行待购回债券余额变动来观察;交易所货币市场的资金供应指标可以关注证券交易结算资金,资金需求可以观察交易所待购回债券余额的变动。
从资金供应方面来看,9月份超储率约在1.6%-1.7%,较8月的1.5%-1.6%有所抬升但仍处于较低水平;从资金需求来看,10 月以来,银行间与交易所的资金需求扩张速度均在放缓。因此,从正常供需角度看,货币市场利率并不具备上行的基础。我们判断近期货币市场利率较高的局面大概率是税收上缴等暂时的季节因素所致,并不具备持续性。预计季节性影响消除后货币市场利率将快速回落。