东土科技:继续加大研发投入,军工业务持续抢眼

业绩保持较快增长,军工业务持续抢眼。2016年前三季度,公司实现营收4.24亿元,同比增长125.69%,归属上市公司净利润6789.41万元,同比增长230.48%,EPS为0.14元,同比增长135.33%。公司业绩大幅增长一方面来自于收购标的并表,其中和兴宏图和拓明科技前三季度合计贡献净利润约5千万元;另一方面来自公司军工和海外业务的高速增长,其中军工行业收入较上年同期增长77%,持续抢眼。

继续加大研发投入,培育新的业绩增长点。公司自2015年起,展开了对智能交通一体化控制服务器、智能变电站一体化控制服务器等国家空白和急需的高科技产品的研发。2016年前三季度,研发投入为5740.85万元,占营收的13.55%,超过去年全年4620.62万元的研发投入,彰显公司对研发的重视和新产品的信心。相关产品目前正在进行系统集成和试验局部署,预计明年开始推广,或将成为公司未来业绩新的增长点。

增资东土军悦,整合军工业务。为了更好发展国防军工业务,扩大业务规模,公司对于军品业务进行了整合,使东土军悦成为公司开展军工业务的主要平台,并对其增资9000万元。2016年前三季度,东土军悦贡献净利润约1千万元,预计未来随着网络安全设备、无线路由网络设备等军品的研制、定型、论证和推广,军工业务将保持高速增长的态势。

推出员工持股计划,提高公司凝聚力。公司计划向157名员工募集不超过8850万元,通过二级市场、大宗交易的方式买入公司股票。员工持股计划的推出将使得普通员工能够分享公司的成长价值,提高公司凝聚力,促进公司长期稳定健康发展。

盈利预测与投资评级:预计公司16-18年营收分别为6.32亿元、9.63亿元和14.13亿元,归母净利润分别为1.24亿元、1.81亿元和2.66亿元,EPS分别为0.24元、0.35元和0.51元,当前股价对应的动态PE为92倍、63倍和43倍,维持“增持”评级。

风险提示:新产品研发、拓展不及预期的风险;军品市场拓展不及预期的风险。