奥瑞金:受益红牛恢复,业绩回升明显

奥瑞金三季报:1-9月收入56.2亿元,同比增长9.5%,归母净利润10.2亿元,同比增长16.2%,扣非后增长18.8%。报告期内公司计提资产减值准备8282.4万元。

红牛增长恢复,业绩回升明显:公司前三季度收入增长9.5%,其中第三季度营业收入21.8亿元,同比增长19.8%,增速较上半年明显恢复(Q1、Q2分别增长3.1%、4.6%)。收入增长主要来自红牛销售的恢复(我们估算三季度红牛销售增长接近20%),广西二片罐、青岛二片罐项目投产也贡献较大增量。我们草根调研10月份红牛销售延续三季度的高增长;加上为可口可乐供应即饮咖啡金属罐贡献部分增量,及卡乐互动并表,四季度高增长有望延续。宝鸡二片罐项目、湖北咸宁新型包装项目有望在年底建成投产,为明年的业绩增长打下基础。其中,公司新型包装项目包括铝瓶罐、纤体罐项目,年产能分别为3亿罐和7亿罐,主要用于功能性饮料、高端啤酒、蛋白饮料包装,与传统罐型相比具备易开启、多次密封、外观精美等诸多优势特性,在全球范围广泛应用于新产品和高端饮料,也符合国内年轻化、时尚化、减量化的消费文化,属于高端产品,盈利能力更强,也有助于争取优质客户。

盈利能力保持高位,关注马口铁走势:报告期内公司净利润增长16.2%,单三季度利润增长25.6%,快于收入端,一方面受益马口铁价格下跌带来公司综合毛利率的提升;另一方面来自中粮包装、永新股份及卡乐互动等的投资收益8178万元(7月上旬,公司完成对卡乐互动21.8%股权的收购,业绩承诺:16-18年净利润分别不低于3.55亿元、4.5亿元、5.5亿元)。三季度公司计提资产减值损失8282.4万元,剔除此影响公司前三季度利润增长在20%以上。