投资建议:2016年以来公司新增订单中市政工程订单比重上升,目前市政订单占比超50%,订单结构优化,同时单量激增助力公司今明两年业绩高增长;公司积极寻求与地方政府合作,同时加大对外投资,谋求转型机会,此次参投领南花博是公司向旅游转型的初步尝试,预计公司后续仍将持续推进转型动作;我们维持对公司业绩预估,预计2016-2018年净利润分别为1.51亿元、2.09亿元和2.86亿元,同比增速分别为55.3%、39%和36.9%,对应EPS分别为0.61元、0.84元和1.15元,对应10月26日收盘价,动态PE分别为45.56倍,32.78倍和23.94倍。我们认为公司进入业绩快速增长通道,看好公司成长,同时转型投资旅游、生态环境等领域实现业务协同,有助于提升公司估值,维持对公司“推荐”评级。
风险提示:房地产投资放缓,地产园林需求下滑风险;公司参与市政工程业务推进低于预期;PPP项目执行低于预期;坏账风险.
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