国元证券:员工持股+定增,彰显信心

发展基于合规相对保守增速低于行业。

公司是安徽省内的中大型券商,公司实际控制人是安徽省国资委。公司常年在安徽省内精耕细作,拥有区域市场优势,与省内客户保持良好关系。近几年公司较强的合规风控意识,公司整体的发展较为保守,因而,公司的营收以及利润增速明显低于行业,其各项指标也有明显的下降。

员工持股+非公开定增彰显信心。

公司公告计划非公开定增,募资不超过42.87亿元,用于增加公司资本金,补充公司营运资金,扩大业务规模。而计划认购对象引进了新的投资者--粤高速。在改善公司治理结构的同时,借助粤高速的资源优势,拓宽公司在广东地区的业务发展。

同时,也是经安徽省国资委同意,公司将回购的1.5051%股份用于员工持股,面向的是公司普通员工以及中层及以上管理人员。员工持股计划有效地将股东利益、公司利益和公司员工个人利益结合在一起,有助于公司的长期稳健发展。

投资建议。

未来六个月内,给予公司“增持”评级。

我们认为公司的员工持股计划有助于提高员工凝聚力,充分调动公司员工的积极性和创造性,完善利益和风险的共享机制,同时,高管层锁定时间有助于降低公司的人才流动。另外,公司的非公开募资将补充公司营运资金,以扩大业务规模,提升公司的市场竞争力和抗风险能力,而大股东继续积极参与并锁定5年时间也是对公司未来发展的信心认可。因此,我们给予未来十二个月“增持”评级,我们预计2016年、2017年公司EPS0.56和0.71元,PE35.93和28.67倍。