策略周报:窄幅震荡,蓄势待发

经过了长达近半年的窄幅震荡,在未来几周,A股有可能出现突破变盘的走势,完成中级反弹目标。

从最直观的技术层面上来看,市场又一次进入了长期窄幅震荡的尾声,未来进一步进行方向选择的概率在增大。而从成交量上来看,市场在进入窄幅震荡区间以来也持续缩量,显示市场卖出动能持续缩减。此外,10月21日沪指收于3090.9点,站上了250天线(年线,因全年交易日为250天左右)。由于年线代表了市场投资者在过去一年中的持股平均成本,指数站上年线,显示投资者总体出现盈利,市场的赚钱效应开始显现,这将进一步吸引增量资金流入。

从最传统的DDM模型来看,分子在逐渐改善,分母则保持微幅下行趋势,意味着指数将进一步提升。从分子端的企业盈利来看,中小创的业绩持续保持双位数的增长,主板业绩拐点初现。从分母端的利率来看,过去两个月,利率仍然维持下行的态势。仅从利率角度来看,在2014年沪指2000点时,十年期国债收益率为4.5535%,而如今分母端的利率下降了49%,即使盈利不变,对应的指数也应该在3400点左右,正好与我们预计的20%中级反弹后达到3400点左右的目标位相吻合。

从市场的突破方向上来看,“一带一路”标识的中字头,有望带领市场上行,成为反弹龙头。主要原因在于三个方面:1、此次中字头的上涨,并不是单纯由于情绪提升而带来的风险偏好上涨,而是背后有着坚实的业绩基础。截至2016年三季度,国内主要一带一路概念相关企业的订单都出现了较快增长,且国外订单增速远高于国内订单,显示一带一路的逻辑正在被验证。2、“一带一路”相关公司股价调整得十分充分。这些公司当前的股价的调整幅度普遍的50%左右,调整幅度大于指数,也大于大多数A股公司。3、“一带一路”相关公司的市盈率极低。

投资策略:1、市场窄幅震荡,酝酿向上突破,持股待涨,回调便是加仓时机;2、关注“一带一路”板块的重新启动,关注中国交建(601800)、中国电建(601669)、中国化学(601117)、中铁二局(600528)、中国铁建(601186)等;3、继续关注国企改革、PPP等主题,关注钢构工程(600072)、中国国航(601111)、青岛双星(000599)、铁汉生态(300197)、安徽水利(600502)、中航机电(002013)、久之洋(300516)等。

风险提示:周边安全形势恶化影响“一带一路”战略推进;利率过快上行。