策略周报:市场向好的大环境没有改变

投资要点:

上周市场总体上表现强势,周二凌厉的拉升扭转了周一尾盘的颓势,后面三个交易日维持了周二的成果,最终沪指站上年线,同时成交量稍有放大, 表明市场情绪继续修复。

继国庆期间20余城市出台楼市限购限贷政策以来,楼市的疯狂局面有所改变。10月21日中国银监会召开三季度经济金融形势分析会,要求严控房地产金融业务风险,严格执行房地产贷款业务规制要求和调控政策;审慎开展与房地产中介和房企相关的业务;规范各类贷款业务管理,严禁违规发放或挪用信贷资金进入房地产领域。我们认为这是利好股市的,尽管难以证明资金会大量流入股市,至少楼市从股市分流资金的局面会有根本性扭转。这是我们对我们近期看多理由之一的确认。

证监会方面,据媒体报道,10月20日证监会机构部召集多家证券公司相关负责人召开关于股票质押式回购的会议。监管层为起草《证券公司参与股票质押式回购交易指引》向券商征求意见。该券商人士介绍,股票质押式回购交易规则将会有大幅度修改。比如:1.将股票质押的标的证券限定为股票。原来在实际操作中,债券和ETF 基金也可被用于质押回购。2.质押比例超过50%的股票,不得作为质押股票。3.要规范融资人和融资用途,不能给金融机构和产品融资。4.资管产品中,单只股票的融资额与数量分别不能超过产品规模和股票数量的30%。5.中证金公司将会做好关于股票质押的信息统计和风险监测。从以上拟修改内容来看,缩小了可以用以质押的标的的种类,这在一定程度上降低了可能的市场波动带来的冲击,同时也隐晦地反应出监管层的价值判断。此外,不能给金融机构和产品融资,也与金融去杠杆的目标相一致。政策的意图意在防范金融风险,引导资金流入实体。虽然目前的形势下难以显示效果如何,但实体经济运行数据和企业盈利状况显示经济继续恶化的迹象减小,改善的信号增多,这也在一定程度上对股市向好提供了支撑。

我们最近持续看多,认为近期股市有持续走强的条件,投资上也迎来了又一次较好的时机,看好的板块如建筑业、食品、券商、航空等蓝筹股,以及ST 脱帽概念、国企改革、举牌概念和债转股概念都轮番走强,也验证了我们的判断。我们认为市场向好的大环境没有改变,即使有些波折,也无所畏惧,近期的策略思想无需改变。