9月金融数据综述:融资需求改善了吗

9月融资需求改善了吗,以全社会负债余额同比增速来衡量,我们目前给出的答案是没有。虽然9月末社融余额同比增速较前值小幅上升了0.2个百分点,但以贷款加债券计算的9月末债务余额同比增速则较前值下滑了0.5个百分点。我们在月末匡算的更宽口径的全社会负债余额同比增速将会给出进一步的验证。

分部门来看,金融机构和非金融企业负债同比增速的下行并不出人意料;家庭部门负债同比增速继续上升,但在相关政策的挤压下进一步上升空间有限;政府部门负债同比增速的小幅下滑也符合我们的预期,我们一直认为,下半年将呈现出政策边际收敛的迹象,即政府部门负债同比增速整体下行。

从货币供需的角度来看,7月以来政策持续保持边际收敛的状态,7月显示出的情况是货币供给下降的更为明显,但在8、9月份货币需求萎缩已经占据了主导地位。在上述背景下,债市继续走牛的基础坚固,我们继续维持10年国债收益率年内底部2.5%的判断。

市场观察:股票市场继续上涨,债券市场小幅波动

周二股票市场上涨,货币市场利率涨跌不一,债券收益率小幅波动。国债期货下跌,可转债全部上涨,美元兑人民币下行。

备忘录

1、10月17日,建行与云锡签署50亿元市场化债转股投资协议。10月16日,建设银行与云南锡业集团(控股)有限责任公司在京签署总额近50亿元的市场化债转股投资协议,这标志着继全国首单央企市场化债转股项目、武钢120亿元转型发展基金出资到位后,建行再实施全国首单地方国企市场化债转股项目。

2、10月17日,房地产+基建发力,中国9月挖掘机销售暴增逾70%。

中国工程机械商贸网的最新数据显示,9月,全国26家主要挖掘机生产企业共销售挖掘机5456台,相比2015年9月的3197台同比增长70.66%,较2016年8月份的4349台,环比增长25.45%。

风险提示:有重要因素未列入分析框架。