A股市场投资策略周报:市场缺乏普涨基础,关注公司三季报业绩

上周,市场在节后首周开始有所表现,全周上证综指和沪深300指数分别上涨1.97%和1.62%。中小板指和创业板指分别上涨2.18%和2.06%。全周两市成交2.2万亿,较前一交易周扩大4963亿元。行业方面,仅房地产因政策收紧而下跌,其余行业均出现上涨。其中,建筑装饰、综合、国防军工、通信涨幅居前,银行、家用电器、非银金融、建筑材料涨幅最小。

上周人民币重回贬值趋势,虽然市场对人民币贬值的反应已趋于弱化,但其仍是长期的风险点所在。随着人民币正式入篮,其波动更具市场性,并造成振幅的加大。上周市场的关注焦点主要集中在节后资金流入及楼市调控对资金的回流,消化掉外储下降及美元强势带来的人民币贬值的负面效应。但诸如美国大选、意大利公投及美联储加息等的事件,仍是潜在影响人民币走势及市场风险偏好的重要事件冲击点。

业绩层面,未来两周将成为三季报的密集披露期。因为去年三季度,上市公司的业绩曾出现了较显著的回落,因此今年三季报的情况也将受到基数效应的正向带动。当然,除了积极的一面,我们也应该看到,传统产业的同比成本优势受到PPI回升的影响而减弱,而中小创则面临内生增长乏力且监管限制外延扩张步伐的难题。因此业绩增长的持续性依然欠缺,业绩也尚难成为推动整体行情持续向好的基础。

策略方面,虽然节后首日市场出现小幅上涨,但随后几个交易日指数重新出现震荡整理。短期指数将再迎对9月12日留下跳空缺口的挑战,不过需要强调的是即便指数能弥补缺口,市场也仍难逃存量博弈的格局,难现持续的普涨机会,因此我们建议投资者更需注重对结构性机会的把握。在配置方向上,除了关注三季报业绩良好个股外,还可关注以下结构性机会:1、高送转:高送行情往往在四季度有所表现,可提前关注高送的预炒作;2、PPP、国企改革:经济弱势背景下,稳增长的政策动向仍是市场关注的焦点。PPP和国企改革作为维稳经济的主推手段,也使其成为市场可以持续关注的板块。