A股周报:政策驱动市场波动,结构性机会仍存

核心要点:

本周A 股节后放量大涨,四大股指悉数收涨。其中上证综指涨1.97%报收 3036.8点;深证成指涨1.82%报10759.7;中小板指涨2.18%报6731.4;创业板指涨2.06%报2194.2。本周伊始,大盘表现良好,沪指创两个月最大涨幅,两融余额结束七连阴,开始回升。板块方面,29个中信一级板块全部上涨,其中计算机、机械和建筑板块涨幅最大,涨幅超过4%。

核心观点: 1、国内政策方面,第三批PPP 示范项目加速推进;2、债转股方案落地,楼市调控等新政影响市场;3、PPI 数据意外向好,供给侧改革、去库存等政策缓解国内供需矛盾;4、四季度结构性行情仍存,建议关注PPP、供给侧改革、重组、收购及并购等话题。

第三批PPP 项目落实。10月13日,财政部正式公布第三批PPP示范项目,包括516个项目,计划总投资金额11708亿元。这将加快政府与社会资本的合作,涉及项目总规模突破10万亿,超400家上市公司参与。涉及领域包括健康医疗、生态环保、高铁基建、园林建设等领域。第三批PPP 项目的落实增强了社会资本的活跃度。

债转股方案落地,去产能进一步深化。本周一,国务院发布《关于市场化银行债权转股权的指导意见》,发改委和工信部联合制定的处置僵尸企业实施方案、国资委债转股方案等也有望陆续出台。意见指出政府不兜底、僵尸企业不是债转股对象等要点,比上一次政策性债转股意义更加深远。另外,四季度央企兼并重组和去产能提速,进入去产能攻坚阶段。配合供给侧改革大背景,有利于经济结构优化,降低系统性风险。

21城市出台楼市调控新政,降温房地产。本周,超过20城市出台了房地产新政,通过房屋限购、控制地产信贷等措施抑制房市过热趋势。本轮调控措施种类多、调控速度快、波及范围广,预计更多城市将加入“一城一策”的房地产调控中,各城市房屋销售已现负增长,一定程度上有助于资金重回股市。

PPI 数据转正,贸易数据疲软。周五国家统计局公布九月CPI 和PPI 指数,CPI 同比上涨1.9%,PPI 同比0.1%,意外转正结束了同比连续54个月下降的格局。海关总署公布数据显示,中国9月出口同比降5.6%,进口同比升2.2%,定基过高和全球需求疲弱是此次贸易数据走软的原因。经历三季度的数据变化,市场对于四季度经济的担忧有所缓解。

关注供给侧改革及并购重组主题。目前来看,A 股市场存量博弈的格局短期不会改变,市场对四季度经济的担忧有所缓解,政策变化是影响A 股市场波动的主要影响因素;国际市场方面需关注美国大选及美联储加息情况。进入四季度,结构性行情仍存,建议关注供给侧改革、国企并购重组及PPP 等主题。