有色金属行业:锌矿复产预期增强,拥抱新材料

投资建议

流动性预期拐点逐步确认,锌矿复产预期增强;推荐新材料,暂时回避贵金属和锌板块。

行业点评

宏观因素:12月加息预期持续增加,美元指数走强。尽管9月非农与LMCI表现偏弱,但由于12月加息预期强烈,美元指数连续上涨,在周四时已超98,创7月来新高。从联邦基金期货蕴含的加息概率看,12月加息概率从60%上升至70%(14日数据),年内加息的概率持续上升。全球流动性持续收紧。美国10年期国债收益率、欧元区10年期公债收益率、日本10年期国债收益率分别从1.73%、-0.0252%、-0.068%升至1.8%、0.0377%、-0.062%。

新材料:关注表面处理技术领域。近年环保监察压力增大,传统电镀成本不断增加,对应的表面处理替代技术的成本优势逐步凸显,PIP等新型表面处理技术的替代速度加快。推荐标的:红宇新材。

钴:国内外报价小幅上涨。国内钴价保持平稳,MB钴价继续小幅上涨,维持观点“年底钴价看涨至24万/吨”。本周百川资讯的钴报价从21.5万/吨上涨至21.7万/吨,亚洲金属网报价维持在21.15万/吨,MB低等级钴价格小幅上涨至12. 5(+0.05)-13.15美元/磅,MB高等级钴价格维持在12.6-13.3美元/磅。夏休结束后的补库存行情告一段落,贸易商和下游终端企业已基本完成采购计划。目前国内外钴价差已经基本消失。四季度是传统的钴酸锂消费旺季,或将继续推动四氧化三钴价格缓步上涨。同时密切关注新能源汽车补贴目录更新后,四季度是否会出现一轮抢装行情。继续维持观点“年底钴价看涨至24万/吨”,推荐标的:华友钴业、洛阳钼业、中色股份。

锌:锌矿复产预期增强,价格持续下滑,下调四季度LME锌目标价至2400美元/吨。本周锌价回调,伦锌跌2.92%报收2261美元/吨。一方面美元走强,基本金属承压,另一方面海外锌矿企业明年复产消息传出,遏制市场人气。印度韦丹塔资源称,预计在2016年下半年产量将较上半年显著提升。嘉能可旗下秘鲁锌矿antamina表示明年锌产量将翻番至34-36万吨,暗示其他关闭矿山明年也将复产。此外,之前新星公司的middle tennessee锌矿也表示明年将复产。我们下调四季度LME锌目标价至2400美元/吨,关注标的:驰宏锌锗,中金岭南。

黄金:金价持续回落。国庆后首周,伦敦黄金现货价格下跌0.29%至1250美元/盎司。一方面,12月加息概率上升,本周继续攀升至70%;另一方面,美元指数持续走强,本周上涨1.68%至98,创7月来新高;三是流动性趋于紧张,美欧日国债收益率均出现不同幅度上升。我们继续维持年内1380美元/盎司的目标价。关注标的:山东黄金、中金黄金。

白银:银价持续回落。国庆后首周,伦敦金白银现货价格下跌0.68%至17.423美元/盎司,金银比跌至71.65。继续维持银价中期跟涨金价的观点。关注标的:建新矿业、盛达矿业、兴业矿业。