金融工程周报:多因子策略跟踪,上涨之后出现分歧,仍是震荡市

50ETF期权:期权成交量所反映的投资者情绪延续了之前的态势,投资者对指数走势整体仍比较乐观。隐含借券成本抬升趋势十分明显,认沽期权卖出方在交易中要求更高的权利金,反映了投资者对指数短期回落有一定的担忧。当月合约微笑曲线左侧的弯曲程度表明相对于上周,投资者的情绪有所分化,指数下周很难延续像本周一样的较大上涨。

资金流向跟踪:随着本周指数有较大幅度的反弹,在资金流向层面虽然仍然主力资金净流出为主,但较前一周,流出量大幅减少,成交量较上周也有较大幅度提高,但仍然处于年内偏下水平。行业方面,建筑装饰、休闲服务和银行为主力资金净流入前三位的行业,房地产、电子和化工主力资金流出后三位的行业。以Wind主题指数为参考的主题方面,主力资金流入前三的概念指数分别大央企重组指数、一带一路指数和高铁指数。上周市场中的热点主题债转股概念指数,从资金流向方面可以看到,筹码交换现象明显,该指数成交额一路上涨,但主力资金在周三盘中下跌过程中和周五全部大量流出,特别是大户资金流出最为明显,从周五收盘数据看,有理由相信,目前中小散户资金已成为接盘主力资金。所以,我们建议短期防范该主题指数回调风险。

基金仓位估计:从基金仓位估计角度来看,相较上周,各类型基金仓位均有小幅下降,普通股票型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金、偏债混合型基金和灵活配置型基金仓位较上周分别下降,平均仓位分别为83.60%、76.75%、58.51%、14.20%和38.75%。从侧面反映出公墓基金对本周的反弹总体态度较为保守。

量化组合近期表现:国海研究量化组合一号国海研究量化组合一号本周收益1.54%,基准1.62%,落后基准0.06%,组合年初至今收益-5.75%,基准-11.39%,超额收益5.64%。国海研究量化组合二号国海研究量化组合二号本周收益4.04%,基准2.23%,超额收益1.81%,该组合年初至今收益16.26%,基准-15.07%,累计超额收益31.33%。(敬请关注万得组合管理中相应组合持仓数据)。

多因子风格:本周,动量反转效应和小市值效应在各板块中的作用都十分突出,除此之外,交易类型的因子如20日均换手率和流动性因子表现仍然十分突出明显,在全A股中估值类因子本周全面走低,成长因子(如净资产增长率)和财务质量因子(ROA、ROE)在创业板中有一定的效应。