周度数据追踪:人民币离岸市场贬值,国内房地产宏观监管手段生效,货币政策边际放松压力上升

一、金融市场

国庆前一周(0926-0930),央行公开市场操作净回笼2700亿(前一周净投放9200亿),货币市场短期跨节资金利率上行明显;除长久期利率债外,债券收益率普遍小幅回升,信用利差普遍走阔。(1)央行公开市场操作一改此前大量投放(0919-0923周净投放9200亿),国庆节前一周净回笼2700亿,货币市场1D、7D、14D资金利率上行超过20bp分别至2.34%、2.58%、2.76%;(2)下周将有8245亿逆回购、MLF到期,预期央行将进行一定对冲维稳资金面;(3)债券方面,除了长久期利率债外,其他债券收益率普遍小幅回升,且长端更加明显,信用利差普遍走阔,反应货币市场资金面有所收紧。 汇率方面,国庆前一周人民币兑美元在岸汇率变动不大,9月小幅升值0.12%(16年以来贬值2.7%);国庆期间,英国首相关于退欧进程的言论刺激市场致英镑大幅贬值、美元升值、离岸人民币对美元贬值0.5%;联邦基金利率期货价格显示美联储12月加息概率增加至65%,后期随着国内外经济形势演变,预计四季度人民币贬值压力增大。节前最后一周,CFETS汇率指数保持平稳,9月贬值0.24%(今年以来累计贬值6.77%);节前最后一周,即期市场成交量提高(日均254亿美元,9月日均239亿美元)。整体看,3季度人民币对美元名义汇率贬值0.7%,4季度贬值压力上升,预计4季度人民币对美元贬值1.3%,外汇占款可能进一步下降,影响国内市场的风险偏好;在这种情况下,人民银行可能加大对冲力度。人民币加入SDR从长期看,无疑将利好人民币汇率,但短期影响可能有限。理论上,其他国家央行和投资者可能会增加人民币资产的配置,但实际操作上,取决于国内外的金融市场的具体变化,国际资金流入中国的力度可能没有那么大。