9月经济数据预测:经济增长弱企稳,货币政策边际有所放松

主要结论:

1、需求上看,投资增速短期企稳,预计持平前值8.1%,主因基建投资仍有支撑,但制造业投资仍将承压,地产投资反弹持续性仍待甄别;消费预计小幅上升至10.7%(前值10.6%),主要原因是汽车销售仍然强劲,地产链条消费仍能保持较快增长;进口涨幅收窄(1.2%),出口跌幅小幅扩大(-3%),外贸总体仍旧疲弱。

2、生产上看,预计9月工业增加值小幅回落至6.2%(8月6.3%)。一是9月份PMI生产指数平稳;二是高频数据显示9月份生产较上月相当,电厂煤耗同比上升而高炉开工率下跌;三是价格因素利好读数表现,钢材与动力煤等价格涨幅明显。然而,技术因素略显不利,9月份工作日与去年同期持平,而8月份则多出两天。

3、融资需求平稳增长,M1保持高位,M2温和回升。(1)9月地产销售量价齐增,预计居民中长期贷款在5000亿左右规模;工业生产旺季表现平淡,预计企业融资需求维持低位;预计9月信贷新增9000亿(8月9487亿),社融新增1.2万亿(8月14697亿)。(2)在外占下降、商业银行超储率下降的情况下,预计央行加大了基础货币投放,稳增长、居民购房提升融资需求,预期9月M1提高至25.6%(8月为25.3%),M2提高0.1个百分点至11.5%。

4、通胀上看,预计9月份CPI将小幅上行至1.7%,未来看,节假日因素消退下价格环比下跌,预计CPI相对温和,我们维持全年呈“V”型走势;PPI同比仍能小幅继续改善至-0.4%(前值-0.8%),年内转正基本确定,明年看年初回升后温和回落。