当升科技:业绩预告继续大增,连续四个季度上行

业绩同比大增,环比连续四个季度实现增长:当升科技披露三季度业绩预告,预计1-9月归属上市公司股东的净利润6000-6300万元,同比大幅增长3057.40%-3215.27%。公司预计三季度单季归属上市公司股东的净利润2350-2650万元,同比增长2391.78%-2709.88%,15年三季度以来连续四个季度实现环比提升。

汽车电动化全球趋势,高端正极迎来黄金时代:发改委的碳配额和工信部的积分制纷纷解开面纱,预示着国家将借助政策和市场双重力量推动新能源汽车发展。全球范围内,越来越多国家将汽车电动化上升到国家高度,并开始压缩传统燃油车的发展空间,全球汽车电动化趋势不可逆转。国内外车企纷纷发力,除特斯拉公告计划2018年实现50万辆产能之外,大众、宝马、奔驰等传统巨头转型之路愈发坚定,带动全球动力电池和锂电材料的需求,高端多元正极材料将迎来巨大发展空间。中国正极材料企业技术实力和生产规模不断壮大,在消费类电子时代已经证明自己,看好龙头企业在动力锂电时代占据全球市场的一席之地。

技术与规模并重,造就锂电正极龙头:公司半年报披露,上半年正极材料出货量达到3700吨,全年出货量有望达到8000吨以上,其中车用比例明显提高。根据公告,海门二期一阶段投产并满产之后,公司迅速开始筹划海门二期二阶段扩建,产线将定位更高镍多元材料,并从明年下半年开始陆续投入使用,利用公司的技术优势带动规模优势。高端正极今年价格同比有所增加,除碳酸锂涨价因素外,车用产品在下游需求旺盛时供不应求。相比消费类产品,动力产品的盈利能力更强,出货量增加和毛利率改善将会持续利好公司业绩释放。

投资建议:买入-A投资评级,12个月目标价109.30元。我们预计公司2016年-2018年的净利润分别为1.08亿、2.06亿和3.02亿元,成长性突出;维持买入-A的投资评级,12个月目标价为109.30元。

风险提示:产品出现质量问题,产能扩张不及预期。