采掘行业研究简报:长协价大涨,煤企利润持续修复_股票频道

投资要点:

近期煤价持续快速上涨,需求方面受冬储影响持续紧张;供给方面,随着去产能的持续推进,和276工作日的执行,供给收缩显著。发改委近期表态,一方面增加第四级响应100万吨/天,较之前最高的50万吨/天增加一倍;另一方面表示有可能考虑按情况释放减量生产和治理违建控制的10亿吨产能,表明国家对于抑制煤价过快上涨的亿元,从目前来看收效甚微。

中国神华方面,持续上涨的煤价仍然是企业利润最大的利多因素。而下水煤价从1月份的372元/吨到6月的402元/吨,上半年长协价涨幅缓慢。最近四个月,下水煤长协价分别上涨15元/吨、18元/吨、25元/吨和88元/吨,涨幅逐渐增大,长协价的意义也从煤企挺价转变为长协优惠。销量方面,截止8月,中国神华下水煤量1.51亿吨,同比增加10.3%。此次10月份的长协提价,按2015年同期下水煤量1380万吨计算,长协销量占比45%将直接锁定煤炭板块5.5亿的利润增幅,对于神华的利润影响显著,我们进行持续推荐。