策略周报:股票投资策略报告游走于“央妈”与“国家队”之间,配置上确定性高于成长性

投资建议

今年以来,全球资本市场,无论是做债券类还是权益类的,挣钱与否的核心焦点均放在了“央妈”身上了,看“央妈脸”吃饭的效应特别明显。对于国内市场而言,短期内仍难以看到“央妈”态度上会有实质性的变化,也就是说我们短期内仍将无法看到流动性拐点的出现,当前处于“僵持”的阶段,煎熬期,在面临国庆小长假来临期,预计有部分投资者无心恋战,市场上下两难,市场的成交量仍将维持较为低迷的态势。

一个季度来看,解铃还须系铃人,我们延续四季度A股策略研报的观点《秋种冬收》,上证综指围绕在2900-3200点区间波动,有可能打破流动性拐点的因子在于外围市场的变化(如:黑天鹅事件或超预期的因子发生)。另外,我们认为地产市场与A股市场具有一定程度上“跷跷板效应”。如果政府加强对房地产的调控,不排除资金流入A股的可能;如果房地产市场“高烧不退”,边际上资金会从A股市场流向房地产市场。

板块配置上,我们倾向于“业绩确定,估值合理”的行业仍成为机构配置的方向,相对看好“消费电子、医药生物”等具体细分子行业,如“血制品”等。“消费电子”主要涉及苹果产业链(0LED等)以及汽车电子;医药生物方面,2016年诺贝尔奖揭晓仪式将于10月3日起陆续颁布,其中生理学或医学奖将最早公布,有望掀起一波相关主题的关注(去年屠呦呦获得生理医学奖曾带来一波医药行业行情)。其他主题方面,我们继续建议关注“装配式建筑、债转股(钢铁)、举牌、量子通信”等主题,后续仍将有望受到资金的青睐。