农林牧渔2016年第37周周报:继续坚定推荐养殖后周期(动保、饲料),坚守禽链!

本周观点

1、动保:1)疫苗龙头企业在近几年已开始偏重市场化,加大推广市场苗力度,即大的疫苗企业尤其是上市公司已对招标改革有所准备,冲击并不大。2)市场化后疫苗口碑成为疫苗企业最主要竞争力。3)有些疫苗市场渗透率较高情况下,疫苗龙头企业已提高品种层次度,应对市场饱和情况。4)动物疫苗市场化提速趋势下,市场容量有望迅速扩大,龙头企业有望受益,同时未来研发创新越发重要,龙头企业资金、研发等方面均有优势,行业整合有望进一步加速。重点推荐两小+两大,两小:普莱柯(品种储备丰富,市值小,弹性大)+中牧股份(市场化进展顺利,口蹄疫有望超预期),两大:生物股份+海利生物。

2、饲料:能繁母猪存栏量在4月份实际上已进入拐点,近2个月补栏量低于市场预期主要来自于环保政策、水灾等影响,我们认为能繁母猪存栏已进入趋势性上升过程。从上半年饲料协会数据看,随着生猪存栏的恢复以及标准化规模养殖不断提升,猪饲料将迎来销量提升期。

重点推荐两小:唐人神(市值小,17年PE不到20倍,高增长)+禾丰牧业(高成长,17年PE仅20倍)。

3、禽链:在禽周期的第二阶段,价格实现是主要投资逻辑。屠宰企业的收鸡保本价格决定了毛鸡价格,由于上半年屠宰率及开工率仍处于正常水平,上半年下游白羽肉鸡市场仍处于供求平衡状态。预计9-10月份中秋、国庆双节尤其之后的元旦及春节补货推动毛鸡价格上涨。

继续重点推荐圣农发展(毛鸡价格上涨最直接受益)、益生股份。

4、猪链:农业部公布8月份生猪存栏数据。8月份能繁母猪存栏3729万头,环比下降23万头,降幅扩大。生猪存栏37596万头,环比增加0.2%。目前对畜牧业限制性政策比鼓励性政策要多,包括环保因素对禁养区的设定,生猪南压北扩。另外今年6、7月份的洪水猪周期叠加,从中长期来看,到17年全年,因为总量供给不足生猪仍将值得关注,预计在高价位上的震荡。在当前市场普遍认为猪周期已经结束的背景上,养殖企业的估值已经非常低,反映了市场预期。未来预期差:1)春节前有可能猪价达前期高点。2)洪灾的影响,有可能延迟。3)养殖利润超预期。首选龙头:牧原股份、温氏股份,正邦科技。

投资建议

近期禽链板块调整,但禽链趋势未变,禽链回调将为投资者提供良机。坚守禽链不动摇,不急不躁必有回报。首推益生股份、圣农发展,其次民和股份、仙坛股份、华英农业。

我国种业迎来变革,龙头企业迎来做大良机,长线布局种业龙头。