佳都科技:中报业绩符合预期,轨交信息化保证未来业绩高增长

事件

公司近期发布半年报,报告期内公司实现营业收入9.74亿元,较去年同期增加4.45%,归属于上市公司股东的净利润74.5万元,较上年同期下滑94.92%。

点评

中报业绩符合预期,全年高增长是大概率事件。公司上半年利润较低并大幅下滑主要是由于,公司收入季节性影响明显,上半年收入占全年35%左右,但费用确认较平均,导致公司一般上半年利润较少,毛利下滑1.19%以及业务扩张带来管理费用上升导致公司上半年净利润下降1400万左右,使得净利润大幅下滑。全年来看,考虑轨交信息化在手订单大幅增长,我们认为公司全年业绩有望实现40%的增长。

轨交信息化10亿订单在手高增长无忧,ppp加速落地带来业务模式转变。公司同时拥有城市轨道交通自动售检票系统、屏蔽门系统、综合监控系统和通信系统(含视频监控子系统)等四大智能化系统解决方案,覆盖了地铁、城际铁路、有轨电车等三大轨道交通领域,业务累计覆盖全国16个城市。近几年公司加快市场占领,上半年新增拓展武汉、福州、合肥等6个城市。公司在轨道交通领域智能化系统设备BT总包模式上取得了战略性突破,本年度至今已累计中标/预中标项目近10亿元,保证公司全年业绩实现高增长。

全国PPP综合信息平台项目库数据显示,今年开始ppp入库项目与落地率呈加速态势。随着PPP模式加速推进,公司轨交信息化业务模式也有望从系统建设向项目运营转变,市场空间与集中度将显著提升。

卡位计算机视觉技术优势,视频大数据拓展成长空间。公司参股的云从科技在计算机视觉领域技术优势明显,人脸识别准确率超过99%,依托上市公司客户资源其在远程业务办理、支付等业务获得较大突破,业绩实现快速增长。另外结合公司在安防、交通以及智慧城市领域的存量用户与数据挖掘视频大数据价值,实现公司从系统建设向大数据运行的转变,拓展了公司成长空间。

投资建议与风险提示

根据公司的主营业务和战略规划的发展前景,我们预计16/17/18年EPS分别为0.17/0.29/0.38元。对应PE分别为53/31/24倍,考虑到轨交信息化行业快速增长,公司华南地区市场领导地位,异地扩张成效开始显现,以及不断革新智能化技术和产品,给予公司“买入”评级。

风险提示:安防轨交建设投资放缓;全国业务拓展不达预期;人脸识别应用不达预期。