宏观研究周报:房价连续上涨企业信心回升,拉动投资PPP放大招

摘要

债转股方案将出台,首批试点以国有大行为主:由发改委牵头制定的债转股方案有望近期出台,方案将遵循市场化、法治化原则,商业银行或是主导方之一,首批试点银行可能以国有大型商业银行为主。随着供给侧结构性改革综合措施的提出,党中央、国务院已经安排相关职能部门专题研究降低企业杠杆率的综合措施,其中包括债转股。债转股的具体措施正在研究制定中,将遵循市场化、法治化的原则进行债转股。债转股对于降低企业现有资金成本,稳定企业融资现金流都有助益,同时对于提高银行资产质量、降低不良贷款率也有积极作用。债转股也是实体与金融融合发展的一种尝试,实施的核心是转换比例与持有周期。

PMI 重回荣枯线以上,生产向好需求弱复苏:8月PMI 重回荣枯线以上,供给端受企业盈利改善影响,生产保持平稳,用工量继续回升;需求缓中趋稳,呈现弱复苏,出口持续承压。价格方面原材料购进价格上涨,有助于PPI 同比增速的持续修复。随着价格回升,企业生产经营活动预期有所恢复,补库存意愿凸显。非制造业方面,服务业稳步回升,建筑业增速放缓。

房价连涨13个月,二线城市调控不改领涨地位:百城房价涨幅继续扩大,苏州,合肥等热点二线城市增速回落,政策调控效果初显。预计在九、十月购房传统旺季,库存将进一步下降,一、二线部分城市房价仍存一定上涨动力,但随着调控力度加大,以及信贷政策收紧预期增强,热点城市房价涨幅将进一步收窄。

二线热点城市调控加码,厦门重启限购政策:厦门市国土资源局31日发布公告称,厦门自9月5日起重启限购,拥有2套及以上住房市民将受限。这是继8月中旬苏州、南京、合肥后,又一出台限购政策的热点二线城市。7月统计局公布的70大中城市房价数据显示,厦门新建住宅价格环比增长4.6%,涨幅位居第一位。从市场状况来看,厦门市目前房地产市场是供不应求,拿地价格屡屡升高,为了给火热的土地市场降温。厦门政府在近期土地拍卖上对住宅户型面积、竞买资格、土地出让金及履约保证金支付期限等条件做出了诸多限制。此次政策出台适逢金九银十旺季,短期内房价影响有限,中期来看对于由炒房导致的价格过快上涨有一定的抑制作用。

风险提示:(1)企业信心有所恢复,PMI 能否持续高于荣枯线仍需谨慎观察。(2)房价连续上涨,一线城市和二线热点城市面临泡沫风险。