2016年8月份外贸数据点评:外贸表现亮眼,进出口双升高顺差延续

进出口双升,顺差持平总量仍高

8月份,我国对外贸易进、出口数据均呈上扬趋势,好于预期。其中出口连续6月正增长,进口由负转正大幅回升,贸易顺差微涨,同比增长有所放缓,高顺差延续。而顺差增长放缓主要由于8月进口的出现明显上升,其增速超过了出口增速,但总量依然保持较高水平。8月外贸的超预期表现一方面反映了外需的改善,出口持续增长;而进口大增除了低基数效应外与之前工业、制造业的回暖相呼应,表明内需也出现一定程度的好转。整体来看,进、出口双升,高顺差得以延续,外贸整体平稳态势不变。这也符合我们之前的判断,底部徘徊大格局不变,边际改善可期,L型走势凸显。

坚定信心看A股,利率短时盘整难有突破

8月我国贸易数据的超预期改善说明我国内外需都有一定程度的恢复。结合之前工业企业利润以及PMI数据的回升进一步证实了我们的观点。经济回升+效益改善,将带来未来股市的持续向上行情。当风险预期改善带来的上涨阶段过去后,经济见底+效益改善的上涨阶段将来临,市场回升的动力将由当前的风险预期改善切换到盈利改善上;目前市场正处在动力切换的平台波动期,不必忧虑市场的短期波动!对于债市而言,短期内经济回暖的迹象将压制市场表现。而央行公开市场收短放长虽会打击债市杠杆操作,但另一方面却有利于维护资金面的平稳,平滑流动性,减少资金短时波动对于市场的冲击。短期来看,债市将进入盘整格局,窄幅波动,可关注后续数据公布给予的方向性指示。但长期来看,未来准备金率的下调仍将会打开利率下行空间,只不过目前来看仍需等待。

G20促贸易自由化,高顺差助人民币抗压

9月5日闭幕的G20杭州峰会核准了贸易和投资领域的三份文件和两项共识,会议通过的《二十国集团全球贸易增长战略》,旨在降低贸易成本、促进贸易和投资政策协调、推动服务贸易、加强贸易融资、促进电子商务发展,以及处理贸易和发展问题。但政策出台后仍需各国间的贸易合作切实落实才能实现提出的既定目标,全球贸易自由化依然任重道远。本月外汇储备余额为3.19万亿美元,当月外储下降158.9亿美元,连续第2个月下滑,创四年半新低,降幅有所扩大,资本外流仍有压力。而美联储9月加息虽难成行,但12月几率仍大,人民币贬值压力不减。我们认为虽有压力,却不会失控,人民币历经磨难却能维持稳中有贬,持续贬值预期弱化,高顺差的保持也有助于汇率的稳定。